In breve
- L’Autorità di vigilanza finanziaria ha stabilito chi può pagare le pensioni del secondo e del terzo pilastro e con quale procedura si ottiene questo diritto: cinque tipi di soggetti, 48 articoli, cinque moduli.
- Una società nuova passa per due autorizzazioni successive, quella alla costituzione e poi quella come fornitore, e l’atto dice espressamente che la prima non garantisce la seconda. L’ASF decide entro 30 giorni su ciascuna.
- La norma non si applica ancora: entra in vigore insieme alla legge n. 2/2026, cioè il 5 gennaio 2027. Fino ad allora nessuna società di pagamento può essere autorizzata.
Pubblicato: Gazzetta Ufficiale della Romania (Monitorul Oficial) n. 712 del 27 agosto 2026
Entrata in vigore: 5 gennaio 2027
Tra poco più di quattro mesi e mezzo i romeni che andranno in pensione potranno ricevere il denaro del secondo pilastro come pensione mensile e non come somma unica. La norma appena pubblicata dice chi ha il diritto di effettuare quel pagamento. La Norma dell’Autorità di vigilanza finanziaria n. 16/2026, pubblicata nella Gazzetta Ufficiale della Romania n. 712 del 27 agosto 2026, disciplina la procedura, le condizioni e i documenti necessari per l’autorizzazione dei fornitori di pensioni private. È il primo tassello di infrastruttura della fase di pagamento, la fase per la quale il sistema delle pensioni private funziona dal 2008 senza esservi mai arrivato, e viene dalla stessa autorità che a luglio ha riscritto le regole del Fondo di indennizzo degli investitori.
La norma è stata adottata dal Consiglio dell’ASF nella seduta del 19 agosto 2026 e firmata il 21 agosto dal presidente dell’autorità, Alexandru Petrescu. Il fondamento è la legge n. 2/2026 sul pagamento delle pensioni private, pubblicata nella Gazzetta Ufficiale della Romania n. 2 del 5 gennaio 2026, che entra in vigore un anno dopo la pubblicazione.
La struttura è semplice: quattro capi, 48 articoli e cinque allegati. L’allegato n. 1 è la domanda di autorizzazione, gli altri quattro sono moduli e dichiarazioni sotto la propria responsabilità, tra cui una sui rapporti di collegamento e una sulle partecipazioni pari ad almeno il 5% del capitale sociale o dei diritti di voto di una società.
Nello stesso periodo, la Corte costituzionale ha deciso, il 3 settembre 2026, che un dipendente andato in pensione anticipata per lavoro gravoso perde automaticamente il contratto di lavoro. La stessa autorità ha riscritto anche le regole dei fondi di investimento alternativi, con il Regolamento ASF n. 6/2026.
Gli effetti che produce
Il primo effetto è che in Romania nasce una categoria nuova di società commerciale: la società di pagamento delle pensioni private. Si costituisce come società per azioni, con oggetto sociale esclusivo «Activități ale fondurilor de pensii, cu excepția celor din sistemul public de asigurări sociale», cioè attività dei fondi pensione diverse da quelle del sistema pubblico di previdenza sociale, e la sua denominazione deve contenere obbligatoriamente la formula «societate de plată a pensiilor private», cioè società di pagamento delle pensioni private. L’obbligo riguarda il nome in romeno e non è un formalismo: un futuro pensionato deve poter distinguere, dal nome, chi è fornitore autorizzato e chi no.
Il secondo effetto è che non solo le società nuove potranno pagare pensioni. La norma copre cinque categorie di richiedenti: la società di pagamento di nuova costituzione, gli amministratori di fondi pensione privati già esistenti, le compagnie di assicurazione sulla vita, le società di gestione degli investimenti e i gestori di fondi di investimento alternativi. Tutte e cinque passano per l’autorizzazione come fornitore, ma solo la prima ha bisogno anche dell’autorizzazione alla costituzione.
Il terzo effetto è una serie di divieti che proteggono il denaro. Il capitale sociale è rappresentato da azioni nominative sulle quali non si possono costituire garanzie e che non possono servire a concedere prestiti, a pena di nullità assoluta degli atti con cui ciò avvenisse. L’atto costitutivo deve prevedere che gli azionisti non godono di diritti preferenziali né di altri privilegi. Il consiglio di amministrazione o di sorveglianza ha un numero dispari di membri, come minimo tre persone fisiche. Il capitale è versato integralmente e in denaro.
Il quarto effetto riguarda le persone che stanno dietro alla società. I membri dell’organo di amministrazione e le persone con funzioni chiave sono autorizzati individualmente dall’ASF, secondo il regolamento n. 1/2019, e la decisione di autorizzazione come fornitore arriva accompagnata dalle decisioni individuali. C’è un’esenzione pratica: chi ha già un’autorizzazione valida per la stessa funzione presso lo stesso soggetto non passa una seconda volta per la valutazione.
Il quinto effetto è una linea di demarcazione al 10%. Gli azionisti che non superano questa soglia sono valutati in base alla norma appena pubblicata. Quelli che la superano hanno una partecipazione qualificata e ricadono sotto il Regolamento ASF n. 3/2016, con la valutazione prudenziale più severa che vi è prevista.
Che cosa cambia rispetto a prima
Finora la fase di pagamento delle pensioni private non aveva né una legge né fornitori. Il sistema del secondo pilastro ha accumulato contributi per quasi due decenni senza che il legislatore avesse stabilito come la somma accumulata si trasforma in pensione. La legge n. 2/2026 ha risolto la prima metà del problema, il quadro normativo, e la norma di adesso risolve la seconda, chi può operarvi.
La seconda novità è il calendario della decisione. L’ASF ha 30 giorni dalla registrazione della domanda e della documentazione completa per decidere, sia sull’autorizzazione alla costituzione sia sull’autorizzazione come fornitore, e la decisione è comunicata entro 10 giorni lavorativi dall’adozione. Anche il richiedente ha un termine: se l’ASF chiede integrazioni, il termine si interrompe e la risposta non può tardare più di 30 giorni, a pena di rigetto della domanda.
La terza cosa che cambia è il regime dei soggetti esteri. Quelli previsti all’articolo 4 comma (3) della legge possono svolgere attività di pagamento delle pensioni private in Romania senza autorizzazione dell’ASF, ma notificano l’autorità almeno 30 giorni prima di iniziare. La notifica deve contenere l’identità del soggetto, l’autorità competente dello Stato di origine, la data stimata di inizio dell’attività e la persona designata per i rapporti con l’ASF.
Vantaggi e svantaggi
Che cosa migliora
- La fase di pagamento delle pensioni private ha finalmente regole di accesso: si sa chi può diventare fornitore e che cosa deve dimostrare.
- Le due autorizzazioni successive filtrano per gradi, e l’articolo 18 dice apertamente che la prima non garantisce la seconda, quindi nessuno investe sotto una falsa sicurezza.
- I termini sono simmetrici: 30 giorni per l’ASF, 30 giorni per il richiedente sulle integrazioni, con una sanzione a entrambi i capi.
- Il divieto di dare in pegno le azioni o di usarle per concedere prestiti è accompagnato dalla nullità assoluta, la sanzione più forte del diritto civile.
- La formula obbligatoria nella denominazione rende i fornitori riconoscibili per i futuri pensionati.
- L’esenzione dalla rivalutazione per i dirigenti già autorizzati accorcia la procedura senza abbassare il livello di esigenza.
Che cosa resta un problema
- La norma non si applica fino al 5 gennaio 2027, quindi nessuna società può essere autorizzata prima, per quanto pronta sia.
- Non esiste una fase di preautorizzazione o di consultazione preliminare, quindi la preparazione dei fascicoli avviene a rischio del richiedente.
- Il capitale sociale minimo non è fissato qui, ma con un rinvio alla legge e ad altre regolamentazioni dell’ASF, quindi la cifra non si può leggere nell’atto.
- La norma non prevede un termine entro il quale l’ASF debba pubblicare l’elenco dei fornitori autorizzati, e senza un elenco pubblico la regola sulla denominazione perde metà della sua utilità.
- I soggetti esteri entrano con una semplice notifica, con 30 giorni di anticipo, senza che la norma dica che cosa succede se la notifica è incompleta.
- I documenti si depositano su carta, numerati, firmati e con l’elenco dei documenti, in una procedura che non prevede alcuna via elettronica.
Consigli pratici
- Se amministrate un fondo pensione, una compagnia di assicurazione sulla vita o una società di investimento e volete diventare fornitori, verificate prima quali dei vostri dirigenti hanno già un’autorizzazione valida per la stessa funzione: ogni esenzione è un fascicolo individuale in meno.
- Calcolate per tempo la soglia del 10%. Sotto quella soglia si applica questa norma, sopra di essa entrate nella valutazione prudenziale del Regolamento n. 3/2016, che è una procedura separata e più lunga.
- Preparate i documenti in lingua romena. Quelli emessi in un’altra lingua si depositano in copia, con traduzione asseverata, e là dove l’asseverazione non è possibile, con una traduzione eseguita da un traduttore autorizzato.
- Non trattate il termine di 30 giorni dell’ASF come un termine fermo: qualsiasi richiesta di informazioni supplementari lo interrompe e lo fa ripartire da zero, dalla data in cui inviate le integrazioni.
- Se interviene una modifica rispetto alle condizioni in base alle quali avete ottenuto l’autorizzazione alla costituzione, avvisate l’ASF; la norma tratta separatamente questo caso e il silenzio può costare l’autorizzazione.
- Per i futuri pensionati l’unico consiglio utile adesso è la pazienza: fino a gennaio 2027 non esistono fornitori autorizzati, quindi qualsiasi offerta di «pagamento della pensione privata» ricevuta prima di quella data non può venire da un soggetto autorizzato in questo regime.
- Guardate la denominazione. Un fornitore autorizzato come società di pagamento deve avere nel nome la formula «societate de plată a pensiilor private», cioè società di pagamento delle pensioni private. La sua assenza è il primo segnale da verificare.
Domande frequenti
Da quando si applica la norma?
Chi può diventare fornitore di pensioni private?
Che cosa significano le due autorizzazioni?
Quanto dura la procedura?
Quali condizioni deve soddisfare la società di pagamento?
Sono valutati anche gli azionisti?
E la dirigenza della società?
Un soggetto di un altro Stato può pagare pensioni private in Romania?
Che cosa succede se la norma non viene rispettata?
Analisi della redazione
La norma è costruita bene e, cosa che accade di rado, è arrivata in tempo. La legge da cui dipende entra in vigore solo tra quattro mesi e mezzo, e la regolamentazione attuativa esiste già. Chi vuole diventare fornitore ha un anno intero dalla pubblicazione della legge per preparare il fascicolo, e ha ancora tempo per leggere esattamente che cosa gli sarà chiesto. Rispetto all’abitudine di altri settori, dove le norme attuative arrivano dopo che l’obbligo è già esigibile, questo anticipo è un’eccezione che merita di essere segnalata.
Il contenuto è prudente dove serve. Il divieto di usare le azioni come garanzia o come fonte di prestiti, rafforzato dalla nullità assoluta, colpisce esattamente il rischio che ha prodotto fallimenti in altri sistemi pensionistici: la società che presta ai propri azionisti il denaro dei futuri pensionati. Allo stesso modo, l’obbligo di un oggetto sociale esclusivo chiude la possibilità che una società di pagamento faccia anche altro con il proprio bilancio.
Quello che manca sta dalla parte del cittadino, non del mercato. La norma disciplina nel dettaglio che cosa il richiedente deposita presso l’ASF ed entro quale termine riceve risposta, ma non dice nulla su che cosa vede il pubblico alla fine della procedura. Non esiste l’obbligo di pubblicare l’elenco dei fornitori autorizzati, né un termine per farlo, benché la norma imponga una formula obbligatoria nella denominazione proprio perché i fornitori siano riconoscibili. Una denominazione protetta senza un registro pubblico verificabile perde metà del suo senso, perché nulla impedisce a un soggetto non autorizzato di usare una formulazione simile, e il cittadino non ha dove verificare. Sempre da questo lato, l’intera procedura è pensata su carta, con documenti numerati, firmati per conformità e accompagnati dall’elenco dei documenti, in un anno in cui il resto della vigilanza finanziaria si sposta su canali elettronici.
Che cosa andrebbe cambiato
- Un registro pubblico dei fornitori autorizzati, con un termine di pubblicazione. Senza di esso la formula obbligatoria nella denominazione non può essere verificata da nessuno, e la protezione che promette resta teorica.
- La pubblicazione dell’elenco dei soggetti che hanno notificato l’ASF senza autorizzazione. I soggetti di un altro Stato possono pagare qui pensioni private con una semplice notifica; il cittadino dovrebbe poterli vedere, altrimenti la differenza tra autorizzato e notificato è invisibile proprio dove conta.
- Una via elettronica di deposito. Il fascicolo con documenti numerati, firmati e con l’elenco dei documenti può restare il requisito di sostanza, ma la sua trasmissione non ha motivo di essere solo su carta.
- Conseguenze esplicite per la notifica incompleta. La norma chiede ai soggetti esteri un contenuto minimo della notifica, ma non dice che cosa succede se questo manca, quindi il termine di 30 giorni può decorrere da un documento che non dice nulla.
- Un rinvio concreto al capitale sociale minimo. La cifra è lasciata alla legge e ad altre regolamentazioni, quindi un potenziale fondatore non può conoscere dalla norma la soglia di ingresso più importante del mercato.
Testo originale dell’atto normativo
Il testo che segue è riprodotto in rumeno, la forma ufficiale di pubblicazione.
Il testo integrale, nella forma pubblicata nella Gazzetta Ufficiale della Romania
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Questo articolo ha carattere puramente informativo e non costituisce consulenza legale. Per situazioni specifiche, consultare un avvocato o un consulente fiscale autorizzato.