Pe scurt
- În septembrie 2026 statul scoate la vânzare titluri de 7.200 de milioane de lei, adică 7,2 miliarde. Suma se împarte în 2.000 de milioane în certificate de trezorerie cu discont și 5.200 de milioane în obligațiuni de stat de tip benchmark. Tot pentru populație, Ministerul Finanțelor redeschide în aceeași lună și programul Tezaur, cu subscrieri pentru septembrie-octombrie 2026. Valorile din cele două tabele ale ordinului se închid exact pe cifra din art. 1.
- Calendarul are zece licitații, două pentru certificate și opt pentru obligațiuni, plus opt sesiuni suplimentare de oferte necompetitive. Toate cele opt serii de obligațiuni sunt redeschideri ale unor emisiuni mai vechi, cea mai veche fiind lansată în septembrie 2018.
- La licitații nu poate depune ofertă direct decât un dealer primar, adică o bancă acceptată de Ministerul Finanțelor și de Banca Națională în acest rol. O persoană fizică poate ajunge la titluri numai prin intermediul unui astfel de dealer, cu ofertă necompetitivă de minimum 5.000 de lei, în limita a 25% din fiecare emisiune.
Publicat: M. Of. nr. 738 din 2 septembrie 2026
Intră în vigoare: 2 septembrie 2026, la data publicării
Ministerul Finanțelor a publicat calendarul împrumuturilor lunii septembrie 2026: 7,2 miliarde de lei în zece licitații, prima dintre ele la o zi după apariția ordinului în Monitorul Oficial. Ordinul nr. 1.159/2026 a fost semnat pe 31 august 2026 și a apărut pe 2 septembrie, iar prima licitație e programată pe 3 septembrie. Actul aprobă două prospecte, unul pentru certificate de trezorerie cu discont și unul pentru obligațiuni de stat de tip benchmark, ambele în lei. Este mecanismul obișnuit prin care se acoperă deficitul bugetar și se refinanțează datoria ajunsă la scadență, distinct de emisiunile în euro lansate în august 2026. Pentru investitorii persoane fizice, luna septembrie aduce și seria FIDELIS, cu dobânzi neimpozabile de până la 7,50% în lei și 6,30% în euro, lansată prin Ordinul MF nr. 1.178/2026.
Cei 7,2 miliarde de lei nu se strâng dintr-o dată. Suma se împarte pe zece ședințe, răspândite pe toată luna, iar fiecare ședință are propria ei serie de titluri, propria scadență și propria valoare anunțată. Certificatele de trezorerie iau 2.000 de milioane de lei, în două tranșe egale de câte un miliard. Obligațiunile benchmark iau restul de 5.200 de milioane, împărțit inegal: cinci licitații de 800 de milioane și trei de 500 de milioane.
Certificatele de trezorerie cu discont sunt titluri scurte, fără dobândă plătită periodic. Statul le vinde sub valoarea lor nominală și le răscumpără la scadență la valoarea întreagă, iar câștigul cumpărătorului este chiar diferența. Cele două serii din septembrie au valoarea nominală de 5.000 de lei bucata și scadențe la 29 martie 2027 și 15 septembrie 2027. Tabelul le trece și durata: 203 zile pentru prima, adică puțin peste șase luni, și 364 de zile pentru a doua, adică practic un an, numărători confirmate de la data emisiunii.
Obligațiunile de tip benchmark funcționează altfel. Sunt titluri lungi, cu cupon, adică o dobândă anuală plătită la o dată fixă. „Benchmark” înseamnă serie de referință: în loc să inventeze o serie nouă la fiecare licitație, statul redeschide de mai multe ori aceleași serii, până când fiecare adună un volum mare. Un volum mare înseamnă că titlul se tranzacționează des pe piața secundară, iar prețul lui devine reperul după care se măsoară dobânzile din piață. Toate cele opt serii din septembrie 2026 sunt redeschideri, iar art. 2 din anexa nr. 2 spune limpede că valorile lor pot crește și mai departe, prin redeschideri ulterioare.
Cea mai veche serie de pe listă, ROVRZSEM43E4, a fost lansată în septembrie 2018 și are un cupon de 5,00%. Cea mai scumpă, ROOFOYB15203, lansată în februarie 2025, are cupon de 7,65%. Restul se așază între aceste două valori. Ponderat cu valoarea fiecărei licitații, cuponul mediu al ofertei de obligațiuni din septembrie este de aproximativ 6,84%, cifră calculată din tabelul ordinului. Atenție însă: cuponul este dobânda scrisă pe titlu la lansarea lui, nu costul la care se împrumută statul acum. Costul real iese din prețul de adjudecare, care se stabilește la licitație și se publică în aceeași zi.
Efectele pe care le produce
Ordinul fixează un calendar și niște plafoane, atât. Nu creează obligații pentru cetățeni și nu modifică nicio regulă generală. Efectul lui direct se vede în trei locuri.
Primul, la Banca Națională a României, care administrează piața primară și pe cea secundară a titlurilor de stat și primește ofertele. Ofertele se transmit în ziua licitației, între orele 10:00 și 12:00, iar ședința începe după închiderea acestui interval. Pentru sesiunile suplimentare intervalul e mai scurt, între 10:00 și 11:00. Rezultatul se stabilește în aceeași zi, la sediul Băncii Naționale, de o comisie de licitație, și se dă publicității.
Al doilea, la dealerii primari. Ei sunt singurii care pot depune ofertă. Depun în cont propriu și în contul clienților lor, persoane fizice și juridice. Instituțiile de credit nu pot apărea în postura de client care depune ofertă necompetitivă, ordinul le exclude explicit, prin trimitere la definiția din Ordonanța de urgență a Guvernului nr. 99/2006.
Al treilea, la cumpărătorul final. Pentru certificatele cu discont, ofertele necompetitive sunt executate la randamentul mediu ponderat obținut de ofertele competitive. Pentru obligațiuni, la prețul mediu ponderat. Cu alte cuvinte, cine intră cu ofertă necompetitivă acceptă din start prețul pe care îl scoate licitația, fără să negocieze. În schimb nu riscă să rămână pe dinafară pentru că a cerut un randament prea mare.
Mai există un efect care nu se vede din prospect. Cumpărătorul unei obligațiuni redeschise nu plătește doar prețul. Plătește și dobânda acumulată de la ultima plată de cupon până la data decontării, sumă trecută în tabel pentru fiecare serie. Ea merge de la 46,11 lei la 295,89 lei per titlu de 5.000 de lei, valori care se reproduc la bănuț pornind de la rata cuponului și de la data cuponului din prospectul inițial, cu convenția an de 365 de zile. Practic, pentru seria RON4D08H94V4 cumpărătorul adaugă la preț încă 5,9% din valoarea nominală, pentru că a intrat cu 320 de zile după ultima plată de cupon.
Ce s-a schimbat față de situația anterioară
Din punct de vedere juridic, nimic. Ordinul nr. 1.159/2026 nu abrogă și nu înlocuiește prospectele lunii august. Nu conține nicio dispoziție de abrogare, nici expresă, nici implicită. Prospectele lunare nu se anulează unele pe altele, pentru că fiecare își consumă efectele în luna pentru care a fost emis, prin epuizarea calendarului propriu. Cadrul general rămâne cel din Ordonanța de urgență a Guvernului nr. 64/2007 privind datoria publică, din Regulamentul-cadru aprobat prin Ordinul ministrului finanțelor nr. 318/2022 și din regulamentele Băncii Naționale nr. 8/2022 și nr. 10/2024.
Ce se schimbă efectiv este oferta concretă. Seriile scoase la vânzare sunt altele, scadențele sunt altele, cupoanele sunt altele. Anexa nr. 2 art. 4 alin. (1) trimite, pentru fiecare serie, la ordinul care a lansat-o inițial și la luna lansării. De acolo se vede că statul retapează în septembrie 2026 obligațiuni emise pe parcursul a opt ani, între septembrie 2018 și iunie 2026, dintre care două serii, RO3WE4HG1QE2 și ROP40KW7AAJ5, provin din același ordin recent, nr. 613 din 2 iunie 2026.
Se schimbă și structura scadențelor. Art. 1 din anexa nr. 2 anunță redeschiderea unor serii cu maturitate la 2, 4, 6, 8, 10, 11 și 15 ani, adică șapte categorii, dar tabelul are opt rânduri. Nepotrivirea e doar aparentă. Coloana de maturitate din tabel arată că o categorie apare de două ori, cea de 10 ani, cu seriile RO3WE4HG1QE2, lansată în iunie 2026 și scadentă în 2036, și ROVRZSEM43E4, lansată în septembrie 2018 și scadentă în 2029. Celelalte șase apar câte o dată. Enumerarea din art. 1 numără categoriile, nu rândurile, iar cine se așteaptă la o corespondență unu la unu se blochează degeaba.
Avantaje și dezavantaje
Ce aduce bun
- Calendarul e public și complet pentru toată luna, cu date, serii, scadențe și valori. Cine urmărește piața știe din 2 septembrie 2026 ce urmează până pe 30 septembrie, fără să aștepte anunțuri punctuale.
- Tabelele sunt corecte aritmetic. Totalul celor zece licitații dă exact cele 7.200 de milioane de lei din art. 1, iar toate cele opt valori ale dobânzii acumulate se reproduc din rata cuponului și din data cuponului, la a doua zecimală.
- Ofertele necompetitive rămân deschise persoanelor fizice și firmelor, prin dealer, până la 25% din fiecare emisiune. Pe totalul lunii asta înseamnă un plafon teoretic de 1.800 de milioane de lei accesibil clienților care nu sunt bănci.
- Nota de subsol din anexa nr. 2 spune că seriile de obligațiuni se tranzacționează simultan pe piața secundară administrată de Banca Națională și pe piața reglementată a Bursei de Valori București. Cine ratează licitația știe unde le mai poate găsi.
- Regula pentru zilele nelucrătoare e scrisă complet, în ambele anexe: plata se mută în următoarea zi lucrătoare, fără dobânzi de întârziere, iar dacă acea zi ar cădea în luna următoare, se devansează cu o zi, ca plata să rămână în aceeași lună.
Ce rămâne o problemă
- Fereastra dintre publicare și prima licitație este de o singură zi. Ordinul apare pe 2 septembrie 2026, prima licitație are loc pe 3 septembrie. Un client care ar vrea să dea instrucțiuni dealerului trebuie să se miște în 24 de ore, presupunând că a citit Monitorul Oficial în ziua apariției.
- Suma de 7.200 de milioane de lei nu obligă la nimic. Art. 8 din anexa nr. 1 și art. 9 din anexa nr. 2 lasă ministerul să majoreze, să micșoreze sau să anuleze suma împrumutată pe fiecare serie, iar art. 2 din anexa nr. 2 permite creșteri ulterioare prin redeschideri. Cifra anunțată este o intenție, nu un plafon.
- Sesiunile suplimentare de oferte necompetitive sunt închise complet publicului. Acolo pot cumpăra exclusiv dealerii primari, în nume și cont propriu, și numai cei care au participat la licitația de referință. Cei până la 780 de milioane de lei suplimentari care pot ieși din aceste sesiuni trec integral prin bănci.
- Prospectul certificatelor menționează regimul fiscal, la art. 12 din anexa nr. 1. Prospectul obligațiunilor nu are un articol echivalent, deși tocmai cumpărătorul de obligațiuni încasează cupon și are ceva de declarat.
- Pragul de 5.000 de lei pe tranșă, la care se adaugă dobânda acumulată, nu e mare, dar accesul trece obligatoriu printr-un dealer primar. Ordinul nu spune nicăieri cine sunt acești dealeri, iar lista lor trebuie căutată separat.
Sfaturi utile
- Dacă vă interesează o serie anume, notați-vă data licitației, nu data emisiunii. Ordinul cere ca ofertele să ajungă la Banca Națională în ziua licitației, între 10:00 și 12:00, deci instrucțiunea către dealer trebuie dată mai devreme.
- Verificați dacă banca la care aveți cont este dealer primar. Dacă nu este, oferta dumneavoastră nu poate ajunge la licitație prin ea, indiferent de sumă.
- Pentru obligațiuni, calculați suma totală, nu doar prețul. La cele 5.000 de lei valoare nominală se adaugă dobânda acumulată din tabel, între 46,11 și 295,89 lei pe titlu, iar prețul de adjudecare poate fi el însuși peste sau sub 100%.
- Dacă vreți certitudinea execuției, oferta necompetitivă este varianta prevăzută de ordin: se execută la randamentul mediu ponderat, respectiv la prețul mediu ponderat al licitației. Dacă vreți să vă alegeți singur randamentul, aveți nevoie de oferta competitivă, iar aceea se depune numai de dealer.
- Urmăriți comunicatul oficial de după fiecare licitație. Ordinul spune că rezultatul se stabilește în aceeași zi și se dă publicității, iar tot acolo apare și valoarea sesiunii suplimentare de a doua zi, calculată ca 15% din suma adjudecată, rotunjită în plus la cel mai apropiat multiplu de 100.000 de lei.
- Dacă ați ratat o licitație, seriile de obligațiuni rămân accesibile pe piața secundară, atât la Banca Națională, cât și la Bursa de Valori București, potrivit notei de subsol din anexa nr. 2. Certificatele cu discont nu au o mențiune similară în acest ordin.
- Nu confundați acest ordin cu programele de titluri de stat vândute direct populației. Textul publicat pe 2 septembrie 2026 acoperă doar emisiunile de pe piața primară, la care se ajunge prin dealer primar.
- Pentru regimul fiscal, ordinul trimite la „legislația în vigoare” și nu spune nimic în plus. Dacă suma contează pentru dumneavoastră, întrebarea se pune consultantului fiscal înainte de licitație, nu după încasarea cuponului.
Întrebări frecvente
Cât se împrumută statul în septembrie 2026, în total?
Câte licitații sunt și când au loc?
Ce înseamnă „cu discont”?
Ce înseamnă „benchmark”?
Poate o persoană obișnuită să cumpere direct la licitație?
Care e suma minimă?
Cât din fiecare emisiune poate ajunge la cumpărători care nu sunt bănci?
Ce sunt sesiunile suplimentare de oferte necompetitive?
Ordinul abrogă prospectele lunii august?
Ce se întâmplă dacă o plată cade într-o zi nelucrătoare?
Analiza redacției
Ordinul este, din punct de vedere tehnic, curat: cele zece valori din tabele însumează exact 7.200 de milioane de lei, cifra din art. 1, din care 2.000 de milioane din cele două certificate și 5.200 de milioane din cele opt obligațiuni. Cele opt sume ale dobânzii acumulate, calculate din rata cuponului, din data cuponului prospectului inițial și din data emisiunii, cu convenția an de 365 de zile, se reproduc la a doua zecimală, de la 46,11 lei pentru ROOFOYB15203 până la 295,89 lei pentru RON4D08H94V4, la fel ca cele opt maturități reziduale.
Interesant este ce iese la iveală când combini articolele. Art. 1 al ordinului anunță 7.200 de milioane de lei. Art. 8 din anexa nr. 1 și art. 9 din anexa nr. 2 permit ministerului să majoreze, să micșoreze sau să anuleze suma pe fiecare serie. Art. 2 din anexa nr. 2 permite creșteri prin redeschideri ulterioare, iar sesiunile suplimentare adaugă până la 15% peste ce se adjudecă. Rezultatul practic: din acest calendar poate ieși orice sumă între zero și aproximativ 7.980 de milioane de lei. Cifra anunțată cu majuscule în art. 1 nu angajează nici măcar orientativ, iar publicul nu are din act niciun element care să îi spună cât s-a realizat efectiv, decât urmărind comunicat cu comunicat, zi de zi.
A doua observație ține de durata împrumutului. Ponderând scadențele cu valoarea fiecărei licitații, maturitatea reziduală medie a ofertei de obligațiuni este de circa 5,9 ani, iar dacă se adaugă și certificatele, cu 203 și respectiv 364 de zile, media pe întreaga lună coboară la aproximativ 4,5 ani. Cuponul mediu ponderat al obligațiunilor este de aproximativ 6,84%. Sunt cifre care nu apar nicăieri în ordin, deși ele descriu mai bine decât orice tabel ce fel de datorie se contractează în septembrie 2026: în majoritate pe termen mediu, cu o singură serie care trece de zece ani, RO677ZOKPGQ8, scadentă în 2040.
A treia observație e o asimetrie între cele două anexe. Prospectul certificatelor are un articol despre regimul fiscal, art. 12. Prospectul obligațiunilor nu are niciunul, deși cumpărătorul de obligațiuni este cel care încasează cupon an de an. Articolul din anexa nr. 1 nu spune, ce-i drept, mare lucru, trimite la „legislația în vigoare”. Tocmai de aceea absența lui din cealaltă anexă e greu de explicat altfel decât prin obișnuință redacțională.
Ce ar trebui schimbat
- Un rând cu totalul, sub fiecare tabel. Cititorul ar vedea imediat că cele două certificate fac 2.000 de milioane și cele opt obligațiuni 5.200 de milioane, fără să adune el opt cifre ca să verifice dacă suma din art. 1 se închide.
- Nota despre piața secundară, și în prospectul certificatelor. Anexa nr. 2 spune, într-o notă de subsol, că seriile de obligațiuni se tranzacționează și la Bursa de Valori București. Anexa nr. 1 nu spune nimic despre ce poate face cineva cu un certificat de trezorerie înainte de scadență.
- Un articol despre regimul fiscal și în prospectul obligațiunilor. Simetria cu anexa nr. 1 ar costa un rând și ar scuti cumpărătorul de cupon de o căutare separată.
- Publicarea calendarului cu cel puțin cinci zile lucrătoare înainte de prima licitație. În septembrie 2026 ordinul apare pe 2 și prima licitație are loc pe 3. Un client care ar vrea să dea instrucțiuni dealerului are efectiv o zi la dispoziție.
- Lista dealerilor primari, indicată în prospect. Ordinul spune de patru ori că numai dealerii primari pot depune oferte, dar nu spune nicăieri unde se află lista lor actualizată. O trimitere ar transforma o restricție abstractă în informație folosibilă.
- O denumire unică pentru sistemul SaFIR. Anexa nr. 1 îl numește „Sistemul de înregistrare și decontare a operațiunilor cu titluri de stat”, anexa nr. 2 „Sistemul de depozitare și decontare a instrumentelor financiare”. Este același sistem, iar diferența de denumire în același act nu ajută pe nimeni.
Textul original al actului normativ
Textul integral, în forma publicată în Monitorul Oficial
M. Of. nr. 738 din 2 septembrie 2026 48 de pagini PDF, 4,6 MB actul începe la pagina 45
Deschide PDF-ul oficialDescarcă PDF-ul
Pe ecrane mici vizualizatorul nu se afișează. Folosește butoanele de mai sus ca să deschizi sau să descarci fișierul.
Arată textul integral al actuluiAscunde textul integral al actului
ORDIN nr. 1.159/2026 privind prospectele de emisiune a certificatelor de trezorerie cu discont și a obligațiunilor de stat de tip benchmark aferente lunii septembrie 2026
EMITENT: MINISTERUL FINANȚELOR
Publicat în: M. Of. nr. 738 din 2 septembrie 2026
A C T E A L E O R G A N E L O R D E S P E C I A L I T A T E A L E A D M I N I S T R A Ț I E I P U B L I C E C E N T R A L E MINISTERUL FINANȚELOR O R D I N privind prospectele de emisiune a certificatelor de trezorerie cu discont și a obligațiunilor de stat de tip benchmark aferente lunii septembrie 2026 În temeiul: — art. 10 alin. (4) din Hotărârea Guvernului nr. 34/2009 privind organizarea și funcționarea Ministerului Finanțelor, cu modificările și completările ulterioare; — art. 6 alin. (2) din Ordonanța de urgență a Guvernului nr. 212/2020 privind stabilirea unor măsuri la nivelul administrației publice centrale și pentru modificarea și completarea unor acte normative, aprobată cu modificări prin Legea nr. 109/2021, cu completările ulterioare; — Ordonanței de urgență a Guvernului nr. 64/2007 privind datoria publică, aprobată cu modificări și completări prin Legea nr. 109/2008, cu modificările și completările ulterioare, și al Normelor metodologice de aplicare a prevederilor Ordonanței de urgență a Guvernului nr. 64/2007 privind datoria publică, aprobate prin Hotărârea Guvernului nr. 1.470/2007, cu modificările și completările ulterioare; — Regulamentului-cadru privind operațiunile de piață cu titluri de stat pe piața internă, aprobat prin Ordinul ministrului finanțelor nr. 318/2022, cu modificările ulterioare, al Regulamentului Băncii Naționale a României nr. 8/2022 privind operațiunile de administrare a datoriei publice guvernamentale efectuate de către Ministerul Finanțelor pe piața titlurilor de stat administrată de Banca Națională a României, cu modificările și completările ulterioare, al Normei Băncii Naționale a României nr. 1/2022 pentru aplicarea Regulamentului Băncii Naționale a României nr. 8/2022 privind operațiunile de administrare a datoriei publice guvernamentale efectuate de către Ministerul Finanțelor pe piața titlurilor de stat administrată de Banca Națională a României, cu modificările și completările ulterioare, al Regulamentului Băncii Naționale a României nr. 10/2024 privind piața secundară a titlurilor de stat administrată de Banca Națională a României și al Convenției nr. 184.575/13/2005, încheiată între Ministerul Finanțelor și Banca Națională a României, ministrul finanțelor emite următorul ordin:
Art. 1. — În vederea finanțării deficitului bugetului de stat, refinanțării și rambursării anticipate a datoriei publice în luna septembrie 2026 se aprobă prospectele de emisiune a certificatelor de trezorerie cu discont și a obligațiunilor de stat de tip benchmark, în valoare nominală totală de 7.200 milioane lei, la care se poate adăuga 15% din valoarea nominală adjudecată în cadrul licitației de referință, în cadrul sesiunilor suplimentare de oferte necompetitive organizate exclusiv pentru instrumentele de tip benchmark, prevăzute în anexele nr. 1 și 2 care fac parte integrantă din prezentul ordin.
Art. 2. — Direcția generală de management al datoriei publice și fluxurilor de trezorerie va aduce la îndeplinire prevederile prezentului ordin.
Art. 3. — Prezentul ordin se publică în Monitorul Oficial al României, Partea I. p. Ministrul finanțelor, Florin-Alexandru Zaharia, secretar de stat București, 31 august 2026. Nr. 1.159.
| Codul ISIN | Data licitației | Data emisiunii | Data scadenței | Nr. de zile | Valoarea emisiunii — lei — |
|---|---|---|---|---|---|
| ROZ3BUUO3TM0 | 3/09/2026 | 7/09/2026 | 29/03/2027 | 203 | 1.000.000.000 |
| ROXFX9W2S573 | 14/09/2026 | 16/09/2026 | 15/09/2027 | 364 | 1.000.000.000 |
ANEXA Nr. 1 P R O S P E C T D E E M I S I U N E a certificatelor de trezorerie cu discont lansate în luna septembrie 2026
Art. 1. — În vederea finanțării deficitului bugetului de stat, refinanțării și rambursării anticipate a datoriei publice în luna septembrie 2026, Ministerul Finanțelor anunță lansarea a două emisiuni de certificate de trezorerie cu discont, astfel:
Art. 2. — Valoarea nominală individuală a unui certificat de trezorerie cu discont este de 5.000 lei.
Art. 3. — Metoda de vânzare este licitația, care va avea loc la data menționată în tabelul de mai sus, iar adjudecarea se va face după metoda cu preț multiplu.
Art. 4. — Certificatele de trezorerie cu discont pot fi cumpărate de către dealerii primari, care vor depune oferte atât în cont propriu, cât și în contul clienților persoane fizice și juridice.
Art. 5. — (1) Ofertele de cumpărare sunt competitive și necompetitive.
(2) În cadrul ofertei de cumpărare competitive se vor indica elementele cuprinse în anexa nr. 6.1 la Norma Băncii Naționale a României nr. 1/2022 pentru aplicarea Regulamentului Băncii Naționale a României nr. 8/2022 privind operațiunile de administrare a datoriei publice guvernamentale efectuate de către Ministerul Finanțelor pe piața titlurilor de stat administrată de Banca Națională a României, cu modificările și completările ulterioare.
(3) Numărul de tranșe valorice, la rate diferite ale randamentului, nu este restricționat.
(4) Ofertele de cumpărare necompetitive pot fi depuse de persoane fizice și juridice, cu excepția instituțiilor de credit, astfel cum sunt acestea definite în Ordonanța de urgență a Guvernului nr. 99/2006 privind instituțiile de credit și adecvarea capitalului, aprobată cu modificări și completări prin Legea nr. 227/2007, cu modificările și completările ulterioare, în calitate de clienți ai dealerilor primari.
(5) În cadrul ofertei de cumpărare necompetitive se vor indica elementele cuprinse în anexa nr. 5.1 la Norma Băncii Naționale a României nr. 1/2022, cu modificările și completările ulterioare. Se admit oferte de cumpărare necompetitive într-o pondere de 25% din totalul valorii aferente fiecărei emisiuni anunțate. Oferta necompetitivă depusă de dealerul primar în contul unui singur client nu va putea depăși valoarea calculată prin aplicarea ponderii anterior menționate. Executarea acestora se va efectua la nivelul mediu ponderat al randamentului la care s-au adjudecat ofertele competitive.
(6) Fiecare tranșă a ofertei de cumpărare competitive sau necompetitive va fi de minimum 5.000 lei.
Art. 6. — Prețul și randamentul se vor determina utilizând următoarele formule: Y = r/P, în care: P = prețul titlului cu discont, exprimat cu patru zecimale; d = numărul de zile până la scadență; r = rata discontului, exprimată cu două zecimale; Y = randamentul, exprimat cu două zecimale.
Art. 7. — (1) Ofertele de cumpărare se transmit la Banca Națională a României, ce acționează în calitate de administrator al pieței primare și secundare a titlurilor de stat și al sistemului de înregistrare/depozitare, în ziua licitației, în intervalul orar 10:00-12:00.
(2) Ședința de licitație începe după încheierea orarului de transmitere a ofertelor de cumpărare specificat la alin. (1).
Art. 8. — În funcție de necesitățile de finanțare și/sau de nivelul randamentului rezultat în urma licitației, Ministerul Finanțelor își rezervă dreptul ca suma împrumutată aferentă unei serii să fie majorată, micșorată sau anulată.
Art. 9. — Rezultatul licitației se va stabili în aceeași zi, la sediul Băncii Naționale a României, de către Comisia de licitație constituită în acest scop și va fi dat publicității.
Art. 10. — Evenimentele de plată aferente certificatelor de trezorerie cu discont se gestionează în conformitate cu Regulile Sistemului de înregistrare și decontare a operațiunilor cu titluri de stat – SaFIR.
Art. 11. — Dacă data la care trebuie efectuată una dintre plățile aferente titlurilor de stat este o zi de sărbătoare sau o zi nelucrătoare, plata se va face în următoarea zi lucrătoare, fără obligarea la dobânzi moratorii. În cazul în care următoarea zi lucrătoare nu este în luna curentă, data plății se va devansa cu o zi lucrătoare, astfel încât plata să fie efectuată în aceeași lună, cu întreaga sumă cuvenită. Titlurile de stat care se regăsesc în această situație rămân în proprietatea deținătorului înregistrat și nu pot fi tranzacționate.
Art. 12. — Regimul fiscal al titlurilor de stat prevăzute la art. 1 este reglementat de legislația în vigoare.
Art. 2. — Valorile nominale totale ale emisiunilor de obligațiuni de stat de tip benchmark pot fi majorate prin redeschideri ulterioare ale acestora.
Art. 3. — Valoarea nominală individuală a unei obligațiuni de stat de tip benchmark este de 5.000 lei.
Art. 4. — (1) Pentru obligațiunile de stat de tip benchmark redeschise, specificate la art. 1, dobânda (cuponul) se plătește la datele specificate în prospectele de emisiune aferente, după cum urmează:
| ISIN | Ordinul privind prospectul de emisiune aferent emisiunii inițiale | Luna lansării |
|---|---|---|
| RO3WE4HG1QE2 | 613/2.06.2026 | Iunie 2026 |
| ROOFOYB15203 | 159/31.01.2025 | Februarie 2025 |
| RON4D08H94V4 | 2.110/30.12.2025 | Ianuarie 2026 |
| ROPG9LZUB0O2 | 541/31.03.2025 | Aprilie 2025 |
| ROP40KW7AAJ5 | 613/2.06.2026 | Iunie 2026 |
| ROVRZSEM43E4 | 2.980/30.08.2018 | Septembrie 2018 |
| RODFIUK7ZV55 | 4.295/29.08.2024 | Septembrie 2024 |
| RO677ZOKPGQ8 | 1.221/31.07.2025 | August 2025 |
ANEXA Nr. 2 P R O S P E C T D E E M I S I U N E a obligațiunilor de stat de tip benchmark lansate în luna septembrie 2026
Art. 1. — În vederea finanțării deficitului bugetului de stat, refinanțării și rambursării anticipate a datoriei publice în luna septembrie 2026, Ministerul Finanțelor anunță redeschiderea emisiunilor de obligațiuni de stat de tip benchmark cu scadență la 2, 4, 6, 8, 10, 11 și 15 ani și organizarea de sesiuni suplimentare de oferte necompetitive (SSON), astfel:
| Codul ISIN*) | Data licitației | Data SSON | Data emisiunii | Data scadenței | Maturitate — nr. de ani — | Maturitate reziduală — nr. de ani — | Rata cuponului — % — | Dobânda acumulată — lei/titlu — | Valoarea nominală a licitației de referință — lei — |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| RO3WE4HG1QE2 | 3/09/2026 | 4/09/2026 | 7/09/2026 | 29/10/2036 | 10 | 10,15 | 6,90 | 295,85 | 500.000.000 |
| ROOFOYB15203 | 7/09/2026 | 8/09/2026 | 9/09/2026 | 27/07/2031 | 6 | 4,88 | 7,65 | 46,11 | 800.000.000 |
| RON4D08H94V4 | 10/09/2026 | 11/09/2026 | 14/09/2026 | 29/10/2029 | 4 | 3,13 | 6,75 | 295,89 | 800.000.000 |
| ROPG9LZUB0O2 | 14/09/2026 | 15/09/2026 | 16/09/2026 | 27/07/2033 | 8 | 6,87 | 7,50 | 52,40 | 800.000.000 |
| ROP40KW7AAJ5 | 17/09/2026 | 18/09/2026 | 21/09/2026 | 26/07/2028 | 2 | 1,85 | 6,40 | 49,97 | 800.000.000 |
| ROVRZSEM43E4 | 21/09/2026 | 22/09/2026 | 23/09/2026 | 12/02/2029 | 10 | 2,39 | 5,00 | 152,74 | 500.000.000 |
| RODFIUK7ZV55 | 24/09/2026 | 25/09/2026 | 28/09/2026 | 25/04/2035 | 11 | 8,58 | 6,75 | 144,25 | 500.000.000 |
| RO677ZOKPGQ8 | 28/09/2026 | 29/09/2026 | 30/09/2026 | 30/07/2040 | 15 | 13,84 | 7,25 | 61,58 | 500.000.000 |
*) În conformitate cu prevederile Ordinului ministrului economiei și finanțelor nr. 2.231/2008 privind titlurile de stat ce urmează a fi tranzacționate și pe piața reglementată administrată de Societatea Comercială „Bursa de Valori București” — S.A., aceste serii se tranzacționează simultan pe piața secundară administrată de Banca Națională a României și pe piața reglementată administrată de Societatea Comercială „Bursa de Valori București” — S.A.
(2) Dobânda se determină conform formulei: D = VN* r/frecvența anuală a cuponului (1), în care: D = dobânda (cuponul); VN = valoarea nominală; r = rata cuponului.
(3) Pentru licitațiile de referință, metoda de vânzare este licitația, care va avea loc la datele menționate în tabelul de la art. 1, iar adjudecarea se va efectua după metoda cu preț multiplu. Cotația de preț va fi exprimată sub formă procentuală, cu patru zecimale.
(4) Pentru SSON, metoda de vânzare este subscripția, care va avea loc la datele menționate în tabelul de la art. 1, prețul de vânzare fiind prețul mediu de adjudecare stabilit în licitația de referință.
Art. 5. — (1) La licitația de referință, obligațiunile de stat de tip benchmark pot fi cumpărate de către dealerii primari, care vor transmite oferte atât în cont propriu, cât și în contul clienților, persoane fizice și juridice.
(2) În cadrul SSON, obligațiunile de stat de tip benchmark pot fi cumpărate exclusiv de dealerii primari, care vor transmite oferte în nume și cont propriu.
Art. 6. — La licitația de referință:
1. Ofertele de cumpărare sunt competitive și necompetitive.
2. În cadrul ofertei de cumpărare competitive se vor indica elementele cuprinse în anexa nr. 6.3 la Norma Băncii Naționale a României nr. 1/2022 pentru aplicarea Regulamentului Băncii Naționale a României nr. 8/2022 privind operațiunile de administrare a datoriei publice guvernamentale efectuate de către Ministerul Finanțelor pe piața titlurilor de stat administrată de Banca Națională a României, cu modificările și completările ulterioare.
3. Numărul cotațiilor de preț nu este restricționat.
4. Ofertele de cumpărare necompetitive pot fi depuse de persoane fizice și juridice, cu excepția instituțiilor de credit, așa cum sunt acestea definite în Ordonanța de urgență a Guvernului nr. 99/2006 privind instituțiile de credit și adecvarea capitalului, aprobată cu modificări și completări prin Legea nr. 227/2007, cu modificările și completările ulterioare, în calitate de clienți ai dealerilor primari.
5. În cadrul ofertei de cumpărare necompetitive se vor indica elementele cuprinse în anexa nr. 5.2 la Norma Băncii Naționale a României nr. 1/2022, cu modificările și completările ulterioare. Se admit oferte de cumpărare necompetitive într-o pondere de 25% din totalul valorii nominale totale a licitației de referință aferente fiecărei emisiuni anunțate. Oferta necompetitivă depusă de dealerul primar în contul unui singur client nu va putea depăși valoarea calculată prin aplicarea ponderii anterior menționate. Executarea acestora se va efectua la nivelul mediu ponderat al prețului la care s-au adjudecat ofertele competitive.
6. Fiecare tranșă a ofertei de cumpărare competitive sau necompetitive va avea o valoare minimă egală cu valoarea nominală unitară aferentă fiecărui instrument emis.
Art. 7. — Pentru SSON:
1. Ofertele de cumpărare sunt necompetitive.
2. Ofertele de cumpărare necompetitive pot fi depuse exclusiv de dealerii primari care au participat la licitația de referință cu oferte de cumpărare în nume și în cont propriu, indiferent de rezultatul adjudecării la licitația de referință, procedura de adjudecare la SSON fiind descrisă în art. 21 alin. (2) din Regulamentul Băncii Naționale a României nr. 8/2022 privind operațiunile de administrare a datoriei publice guvernamentale efectuate de către Ministerul Finanțelor pe piața titlurilor de stat administrată de Banca Națională a României, cu modificările și completările ulterioare.
3. În cadrul ofertei de cumpărare necompetitive se vor indica elementele cuprinse în anexa nr. 5.3 la Norma Băncii Naționale a României nr. 1/2022, cu modificările și completările ulterioare.
4. Valoarea minimă a ofertei necompetitive transmise în cadrul SSON va fi egală cu valoarea nominală unitară aferentă fiecărui instrument emis, plafonul maxim fiind valoarea nominală totală anunțată în comunicatul oficial al licitației de referință pentru respectiva SSON.
5. Valorile aferente SSON, menționate în comunicatele oficiale ale licitațiilor de referință, se determină prin aplicarea procentului de 15% la valoarea nominală adjudecată în cadrul licitației de referință, valoarea rezultată fiind rotunjită în plus la cel mai apropiat multiplu de 100.000 lei.
Art. 8. — (1) Ofertele de cumpărare se transmit la Banca Națională a României, ce acționează în calitate de administrator al pieței primare și secundare a titlurilor de stat și al sistemului de înregistrare/depozitare, în ziua licitației de referință în intervalul orar 10:00-12:00, respectiv în ziua SSON în intervalul orar 10:00-11:00.
(2) Ședința de licitație începe după încheierea orarului de transmitere a ofertelor de cumpărare specificat la alin. (1).
Art. 9. — În funcție de necesitățile de finanțare și/sau de nivelul randamentului rezultat în urma licitației, Ministerul Finanțelor își rezervă dreptul ca suma împrumutată aferentă unei serii să fie majorată, micșorată sau anulată.
Art. 10. — Rezultatele licitației de referință/SSON se vor stabili în ziua desfășurării, la sediul Băncii Naționale a României, de către Comisia de licitație constituită în acest scop și vor fi date publicității.
Art. 11. — Evenimentele de plată aferente obligațiunilor de stat de tip benchmark se gestionează în conformitate cu Regulile Sistemului de depozitare și decontare a instrumentelor financiare — SaFIR.
Art. 12. — Dacă data la care trebuie efectuată una dintre plățile aferente titlurilor de stat este o zi de sărbătoare sau o zi nelucrătoare, plata se va face în următoarea zi lucrătoare, fără obligarea la dobânzi moratorii. În cazul în care următoarea zi lucrătoare nu este în luna curentă, data plății se va devansa cu o zi lucrătoare, astfel încât plata să fie efectuată în aceeași lună, cu întreaga sumă cuvenită. Titlurile de stat care se regăsesc în această situație rămân în proprietatea deținătorului înregistrat și nu pot fi tranzacționate.
Art. 13. — Regimul fiscal al titlurilor de stat prevăzute la art. 1 este reglementat de legislația în vigoare.
Acest articol are caracter informativ și nu constituie consultanță juridică. Pentru situații concrete, consultați un avocat sau un consultant fiscal autorizat.