Röviden
- A Pénzügyminisztérium hét sorozat FIDELIS állampapírt bocsát árusításra, 2026. szeptember 4. és 11. közötti jegyzéssel. Lejben 6,30% jár két évre, 6,90% négy évre és 7,50% tíz évre. Euróban 4,00% három évre és 6,30% tíz évre.
- A hét sorozatból kettő a véradóknak van fenntartva, és pontosan egy százalékponttal többet fizet: 7,30% lejben két évre és 5,00% euróban három évre. Aki 2026. április 1. és szeptember 11. között adott vért, és rendelkezik az ezt igazoló irattal, ebbe a kategóriába tartozik.
- Egy papír 100 lejbe vagy 100 euróba kerül, a kibocsátási ár a névérték 100%-a, a kamatok pedig az adótörvénykönyv 93. cikke (1) bekezdésének a) betűje szerint nem adóznak. A pénzt 2026. szeptember 16-án számolják el, ez az a nap, amelytől a kamat számítása indul.
Megjelent: romániai Hivatalos Közlöny (Monitorul Oficial) 744. szám, 2026. szeptember 3.
Hatálybalépés: 2026. szeptember 3., a közzététel napja, mivel a rendelet nem ír elő későbbi időpontot
Az állam ismét közvetlenül a lakosságtól vesz fel hitelt, 4%-tól 7,50%-ig terjedő éves kamatokkal, amelyek után nem kell adót fizetni. A pénzügyminiszter 2026. szeptember 2-i, 1.178. sz. rendelete, amely a romániai Hivatalos Közlöny 2026. szeptember 3-i, 744. számában jelent meg, hét FIDELIS állampapír-kibocsátás végleges feltételeit hagyja jóvá, négyet lejben és hármat euróban. Egy nappal korábban ugyanez a minisztérium tette közzé azoknak az aukcióknak a kibocsátási tájékoztatóit, amelyekkel 7,2 milliárd lejt vesz fel bankoktól és alapoktól, ugyanabban a hónapban. A FIDELIS a magánszemélyek előtt nyitva álló változat: nincs aukció, rögzített áron lehet jegyezni, a tőzsdei forgalmazókon keresztül.
Lejben négy sorozat van. Az R2809A 6,30%-ot fizet évente, és 2028. szeptember 16-án jár le. Az R2809B 7,30%-ot fizet, lejárata ugyanaz, de a véradóknak van fenntartva. Az R3009A 6,90%-ot fizet, és 2030. szeptember 16-ig tart. Az R3609A 7,50%-ot fizet, és tíz évre nyúlik, 2036. szeptember 16-ig. Mind a négynek 100 lej a névértéke papíronként, és a kamatszelvényt évente egyszer fizetik, szeptember 16-án.
Euróban három sorozat van, 100 eurós névértékkel. Az R2909AE 4,00%-ot fizet évente 2029. szeptember 16-ig, az R2909BE pedig 5,00%-ot évente, ugyanazzal a lejárattal, és ez a véradóknak szánt sorozat. Az R3609AE 6,30%-ot fizet évente 2036. szeptember 16-ig. Az euróban denominált kibocsátásoknál a rendelet nem nevez meg bankot kifizető ügynökként, hanem azt rögzíti, hogy a Pénzügyminisztérium a Központi Értéktáron keresztül teljesíti a kifizetéseket. A lejben denominált kibocsátásoknál a kifizető ügynök a Banca Transilvania.
A naptár mind a hét sorozatnál azonos. Az ajánlat pénteken, 2026. szeptember 4-én nyílik meg, és pénteken, szeptember 11-én zár. Az allokációra szintén szeptember 11-én kerül sor. Az ügylet napja hétfő, szeptember 14., az elszámolás szerdán, szeptember 16-án történik, a papírok pedig csütörtökön, szeptember 17-én lépnek kereskedésbe a Bukaresti Értéktőzsdén. A kamat 2026. szeptember 16-án kezd halmozódni, vagyis pontosan azon a napon, amelyen a pénzt elszámolják, tehát a vevő egyetlen kamatnapot sem veszít a fizetés és a halmozódás kezdete között.
A kibocsátási tájékoztatót és a végleges feltételeket a rendelet szerint a Pénzügyminisztérium honlapján, a Bukaresti Értéktőzsde honlapján, valamint a forgalmazói szindikátus öt tagjának honlapján teszik közzé: UniCredit Bank, BT Capital Partners, BCR, BRD és Tradeville. A rendelet mind a hét mellékletében kimondja azt is, hogy a jegyzések visszavonhatatlanok, és nem módosíthatók. A kérelem, ha egyszer benyújtották, nem vonható vissza.
Aki a tőzsde helyett a Kincstár vagy a Román Posta ablakát választja, annak az állam párhuzamosan újranyitja a Tezaur programot, 2026. szeptember-októberi jegyzéssel.
Milyen hatásokkal jár
A rendelet nem hozza létre a FIDELIS programot, és semmilyen általános szabályt nem változtat meg. Egyetlen forduló számait rögzíti: mely sorozatokat indítják, milyen kamattal, milyen futamidőre, és mely napokon történik az egyes lépések. A közzététel pillanatától ezek a számok kötelezővé válnak az államra nézve, a forgalmazók pedig 2026. szeptember 4-től kezdhetik gyűjteni a jegyzéseket.
Egy hétköznapi ember számára a gyakorlati hatás az, hogy nyolc napja van arra, hogy pénzt tegyen olyan eszközbe, amelynek kamata rögzített és előre ismert. A legkisebb összeg a névértékből adódik: papíronként 100 lej vagy 100 euró, tehát a belépési küszöb alacsony. A két évre szóló sorozatba elhelyezett 10 000 lejnél a teljes kamat 1 260 lej, évente 630 lej. Ugyanennél az összegnél a tíz évre szóló sorozatban a teljes kamat 7 500 lej. A tíz évre szóló sorozatba tett 10 000 eurónál 6 300 euró a halmozott kamat, évente 630 euró.
A második hatás adóügyi, de nem ebből a rendeletből ered. Az adótörvénykönyvről szóló 227/2015. sz. törvény 93. cikke (1) bekezdésének a) betűje adómentesnek nyilvánítja az állam államadósságát tanúsító pénzügyi eszközök birtoklásából és átruházásából származó jövedelmeket. Az állampapírok ebbe a kategóriába tartoznak, tehát a beszedett kamat nettó. Az 1.178/2026. sz. rendelet semmit sem mond az adózásról, mert nem is mondhat: az adójogi rendszert az adótörvénykönyv állapítja meg, nem az a rendelet, amely egy kibocsátás feltételeit hagyja jóvá.
A harmadik hatás a likviditáshoz kötődik. A papírokat 2026. szeptember 17-től bevezetik a Bukaresti Értéktőzsde szabályozott piacára, ami azt jelenti, hogy lejárat előtt eladhatók. A rendelet a kereskedésbe való bevezetést állapítja meg, nem azt az árat, amelyen valaki megvenné őket a piacon.
Mi változott a korábbi helyzethez képest
Szinte semmi, és éppen ez az információ. Az előző, a pénzügyminiszter 1.005/2026. sz. rendeletével jóváhagyott kiadásnak, amelynek jegyzése 2026. augusztus 7. és 14. között zajlott, szintén hét sorozata volt, azonos felépítéssel: kettő lejben két évre, egy lejben négy évre, egy lejben tíz évre, kettő euróban három évre és egy euróban tíz évre. A kamatlábak tizedesjegyre azonosak: 6,30%, 7,30%, 6,90% és 7,50% lejben, 4,00%, 5,00% és 6,30% euróban. Csak a dátumok mozdultak el, körülbelül egy hónappal.
Elmozdult az az időszak is, amelyben a véradói iratnak érvényesnek kell lennie. Augusztusban a jogi aktus 2026. március 1. és augusztus 14. között érvényes iratot kért, vagyis 166 napot. Most 2026. április 1. és szeptember 11. között, vagyis 163 napot. Ugyanaz a valamivel több mint öt és fél hónapos csúszóablak, amely a kiadással együtt mozdul el.
A különbség azokhoz a hitelekhez képest, amelyeket az állam ugyanabban a hónapban vesz fel az intézményi befektetőktől, más természetű. A 2026. szeptemberi aukciókon az árusításra bocsátott tíz sorozatból nyolc régebbi kibocsátások újranyitása, tehát a vevő megfizeti az utolsó kamatszelvény-fizetés óta felhalmozódott kamatot is. A FIDELIS-nél mind a hét sorozat új: a kibocsátási ár a névérték 100%-a, a kamathalmozódás kezdőnapja pedig maga a kibocsátás napja, 2026. szeptember 16. Nincs előre megfizetendő felhalmozott kamat, tehát aki 100 lejes papírt vesz, pontosan 100 lejt fizet.
Előnyök és hátrányok
Mi a jó benne
- A kamat rögzített, és a jogi aktusban le van írva, a teljes futamidőre. Nem függ az inflációtól, az irányadó kamattól vagy bármelyik bank döntésétől.
- A belépési küszöb papíronként 100 lej vagy 100 euró, tehát a legkisebb összeg csaknem bárkinek elérhető.
- A kamat az adótörvénykönyv 93. cikke (1) bekezdésének a) betűje szerint nem adózik, tehát a meghirdetett százalék az, ami a számlára érkezik.
- A vevő pontosan a névértéket fizeti, előre felhalmozott kamat nélkül, mert mind a hét sorozat új kibocsátás, nem újranyitás.
- A papírok 2026. szeptember 17-től kereskedésbe kerülnek a tőzsdén, tehát lejárat előtt eladhatók.
- A véradók egy százalékponttal többet kapnak, két sorozatnál.
Mi marad probléma
- A rendelet semmilyen felső határt és összesített összeget nem tartalmaz. A tizenegy oldalból nem tudható meg, mennyit akar az állam sorozatonként felvenni, tehát az sem, hogy a jegyzés részlegesen allokálható-e.
- A jegyzés a benyújtás pillanatától visszavonhatatlan és nem módosítható, az allokációra pedig 2026. szeptember 11-én kerül sor, öt nappal azelőtt, hogy a papír ténylegesen létezne, szeptember 16-án.
- A hét sorozatból négy hétvégi napon jár le, a mellékletek pedig nem mondják meg, mi történik olyankor. A részlet az alaptájékoztatóra marad, amely külön irat.
- Az euróban denominált mellékletek nem neveznek meg kifizető ügynököt, szemben a lejben denomináltakkal, ahol megjelenik a Banca Transilvania.
- Aki lejárat előtt ad el, a piaci ártól függ, az pedig a névérték alatt is lehet, ha a kamatok időközben emelkednek.
- A rendelet hét, csaknem azonos mellékletet hagy jóvá, mindenféle összesítő táblázat nélkül, tehát a sorozatok összehasonlítása az olvasóra hárul.
Hasznos tanácsok
- A futamidőt ellenőrizzék, ne csak a százalékot. A 7,50% tíz évre és a 6,30% két évre különböző ajánlat, akkor is, ha egymás mellett jelennek meg ugyanabban a rendeletben. A 2036-os sorozatba tett pénz 2036-ig lekötve marad, ha nem adják el a tőzsdén.
- Ha vért adnak, 2026. szeptember 11. előtt hozzák el az iratot. Az igazolásnak, a füzetnek vagy bármely más, a véradói minőséget tanúsító iratnak a 2. sz. és a 6. sz. melléklet szerint 2026. április 1. és 2026. szeptember 11. között kell érvényesnek lennie.
- A forgalmazót 2026. szeptember 4. előtt válasszák ki. A jegyzés a UniCredit Bankon, a BT Capital Partnersen, a BCR-en, a BRD-n vagy a Tradeville-en keresztül történik, egy befektetési számla megnyitása pedig olykor néhány munkanapot vesz igénybe.
- A kérelem benyújtása előtt kétszer olvassák el. A rendelet mindegyik mellékletben kimondja, hogy a jegyzések visszavonhatatlanok, és nem módosíthatók. Nincs gondolkodási idő.
- A nyilvántartási időpontot jegyezzék fel, ne csak a fizetés napját. A kamatszelvényt az kapja meg, aki a nyilvántartási időpontban birtokolja a papírt, ez pedig kilenc-tizenegy nappal előzi meg a fizetést: 2027. szeptember 7., 2028. szeptember 7. és így tovább.
- Hasonlítsák össze azzal, amijük már van. A két évre szóló lejsorozat és a tíz évre szóló eurósorozat egyaránt 6,30%-ot fizet, de eltérő pénznemben és egyáltalán nem hasonló futamidőre. Az euróban kapott összeg attól az árfolyamtól is függ, amelyen átváltják.
Gyakori kérdések
Mik valójában a FIDELIS állampapírok?
Mikor jegyezhetek?
Mennyi a legkisebb összeg?
Milyen kamatot kapok és mikor?
Kell adót fizetni a kamat után?
Mit jelent a véradóknak szánt kibocsátás?
Kin keresztül vásárolok?
Meggondolhatom magam a jegyzés után?
Mit tegyek, ha lejárat előtt szükségem van a pénzre?
Mi a nyilvántartási időpont?
A szerkesztőség elemzése
A hét melléklet számai zárnak: minden kibocsátásnak pontosan annyi kamatidőszaka van, ahány nyilvántartási időpontja és ahány fizetési napja: kettő a két évre szóló sorozatoknál, három az euróban denominált, három évre szólóknál, négy a 2030-as sorozatnál és tíz a két, tíz évre szóló sorozatnál. Az utolsó fizetési nap mindenütt egybeesik a lejárat napjával.
Ami csak akkor derül ki, ha számol az ember, az a véradói bónusz és a futamidőprémium aránya. Egy véradó lejben 7,30%-ot kap két évre. Egy átlagos befektető 6,90%-ot kap négy évre, a 2030-as sorozatnál. Tehát a véradóknak juttatott százalékpont teljesen eltörli a két évnyi többletvárakozás ellenértékét, és még 0,40 pontot hagy fölötte. A tíz évre szóló sorozathoz képest, amely 7,50%-ot ad, a véradó mindössze 0,20 pontnyi távolságban marad, ötször rövidebb futamidővel. Gyakorlatilag mindaz, amit az állam azért fizet, hogy nyolc évvel tovább tarthassa a pénzt, szemben egy véradóval, aki két évre adja oda, húsz századpont. 10 000 lejnél ez tíz év alatt 7 500 lej halmozott kamatot jelent, szemben két év alatt 1 460 lejjel.
A második észrevétel a naptárból jön. A hét melléklet fizetési napjai közül 2028. szeptember 16. szombatra, 2029. szeptember 16. pedig vasárnapra esik. Ez azt jelenti, hogy a hét sorozatból négy, a két, 2028-as lejáratú lejsorozat és a két, 2029-es lejáratú eurósorozat nem banki napon jár le, a tíz évre szóló sorozatoknak pedig további két kamatszelvényük kerül ugyanebbe a helyzetbe, 2034-ben és 2035-ben. Ezzel szemben a 4. sz. melléklet mind a tíz nyilvántartási időpontja munkanapra esik, keddtől péntekig, a fizetésig tartó távolság pedig kilenc és tizenegy nap között változik éppen azért, hogy így jöjjön ki. Más szóval aki a mellékleteket megszövegezte, munkanapszabályt alkalmazott a nyilvántartási időpontokra, és nem alkalmazta a fizetési napokra, a választ pedig az alaptájékoztatóra hagyta, olyan külön iratra, amelyet az olvasónak magának kell beszereznie.
A harmadik hiányzó dolog a pénz. A rendelet tizenegy oldala tele van naptári dátumokkal, ISIN-kódokkal, CFI-kódokkal és tőzsdei szimbólumokkal, és egyetlen összeget sem tartalmaz. Sehol nem szerepel, mennyit akar az állam felvenni, sem összesen, sem sorozatonként. Az összehasonlítás nyers a bankoknak és alapoknak szóló aukciók egy nappal korábban közzétett kibocsátási tájékoztatóival, ahol az egyes sorozatok értéke kifejezetten szerepel. Az intézményi befektető a kezdettől megtudja az ajánlat nagyságát. A magánszemély nem.
Mit kellene megváltoztatni
- Minden melléklet tartalmazza azt a teljes összeget, amelyet az állam sorozatonként allokálhat. Aki jegyez, tudná, kockáztat-e részleges allokációt, és mekkora a verseny a választott sorozatért, olyan információt, amelyet az intézményi befektetők az aukciós kibocsátási tájékoztatókban már megkapnak.
- A mellékletek mondják meg, mi történik, ha a fizetési nap szombatra vagy vasárnapra esik. Egyetlen mondat, olyasmi, hogy „a fizetés a következő első munkanapon történik, többletkamat nélkül”, megkímélné a hétvégi lejáratú négy sorozat vevőit attól, hogy más iratban keressék a választ.
- A lejben denominált mellékletek „Kifizető ügynök” sorát ki kellene tölteni, nem üresen hagyni. A közzétett formában az értékcella üres, a „Banca Transilvania” pedig az alatta lévő sorban, a címkék oszlopában jelenik meg. A táblázat érthető, de erőfeszítést kér ott, ahol nem kellene.
- Az euróban denominált mellékletek nevezzenek meg kifizető ügynököt, mint a lejben denomináltak. Most a név helyett a rovat elmagyarázza, miért a Központi Értéktáron keresztül mennek a kifizetések. A magyarázat hasznos, de nem pótolja a választ arra a kérdésre, amelyet maga a sor címkéje tesz fel.
- Összesítő táblázat a rendelet elején, a hét sorozattal egy-egy sorban. Szimbólum, pénznem, kamatszelvény, lejárat, véradói jogosultság. Öt oszlop, amely kiváltaná tizenegy oldal átolvasását a legegyszerűbb kérdés kedvéért, amelyet valaki feltesz magának: melyik sorozat fizet többet és mennyi ideig.
- A rendelet jelölje meg, melyik kiadásba tartozik a forduló. A kamatlábak azonosak a 2026. augusztusiakkal, a sorozatok felépítése szintén. Egyszerű kiadásszám alapján bárki egy pillantással láthatná, változtatott-e az állam bármit az előző fordulóhoz képest, vagy csak a dátumokat mozdította el.
A jogi aktus eredeti szövege
Az alábbi szöveg románul szerepel, a hivatalos közzétett formában.
A teljes szöveg a romániai Hivatalos Közlönyben megjelent formában
Romániai Hivatalos Közlöny 744. szám, 2026. szeptember 3. 16 oldal PDF, 105 KB a jogi aktus a(z) 6. oldalon kezdődik
A hivatalos PDF megnyitásaPDF letöltése
Kis képernyőn a megjelenítő nem látszik. A fenti gombokkal nyithatod meg vagy töltheted le a fájlt.
Ez a cikk tájékoztató jellegű, és nem minősül jogi tanácsadásnak. Konkrét helyzetekben forduljon ügyvédhez vagy engedéllyel rendelkező adótanácsadóhoz.