Kurz gefasst
- Das Finanzministerium bringt sieben Serien von Staatspapieren FIDELIS in den Verkauf, mit einer Zeichnungsfrist vom 4. bis zum 11. September 2026. In Lei werden 6,30% auf zwei Jahre gezahlt, 6,90% auf vier Jahre und 7,50% auf zehn Jahre. In Euro 4,00% auf drei Jahre und 6,30% auf zehn Jahre.
- Zwei der sieben Serien sind Blutspendern vorbehalten und zahlen genau einen Prozentpunkt mehr: 7,30% in Lei auf zwei Jahre und 5,00% in Euro auf drei Jahre. Wer zwischen dem 1. April und dem 11. September 2026 gespendet hat und das Dokument besitzt, das es belegt, fällt in diese Kategorie.
- Ein Papier kostet 100 Lei oder 100 Euro, der Emissionspreis beträgt 100% des Nennwerts, und die Zinsen sind steuerfrei, gemäß Art. 93 Abs. (1) Buchst. a) des Steuergesetzbuchs. Das Geld wird am 16. September 2026 abgerechnet, dem Tag, ab dem die Zinsen laufen.
Veröffentlicht: Amtsblatt Rumäniens (Monitorul Oficial) Nr. 744 vom 3. September 2026
Inkrafttreten: 3. September 2026, Tag der Veröffentlichung, da der Erlass kein späteres Datum vorsieht
Der Staat leiht sich erneut direkt bei der Bevölkerung Geld, mit Zinsen von 4% bis 7,50% pro Jahr, die nicht besteuert werden. Der Erlass des Finanzministers Nr. 1.178 vom 2. September 2026, veröffentlicht im Amtsblatt Rumäniens Nr. 744 vom 3. September 2026, genehmigt die endgültigen Bedingungen von sieben Emissionen von FIDELIS-Papieren, vier in Lei und drei in Euro. Einen Tag früher hatte dasselbe Ministerium die Prospekte der Auktionen veröffentlicht, mit denen es sich 7,2 Milliarden Lei bei Banken und Fonds leiht, im selben Monat. FIDELIS ist die für natürliche Personen offene Variante: Es gibt keine Auktion, man zeichnet zu einem festen Preis, über die Broker der Börse.
In Lei gibt es vier Serien. R2809A zahlt 6,30% pro Jahr und wird am 16. September 2028 zurückgezahlt. R2809B zahlt 7,30% und hat dieselbe Fälligkeit, ist aber Blutspendern vorbehalten. R3009A zahlt 6,90% und läuft bis zum 16. September 2030. R3609A zahlt 7,50% und erstreckt sich über zehn Jahre, bis zum 16. September 2036. Alle vier haben einen Nennwert von 100 Lei je Papier und zahlen den Kupon einmal im Jahr, am 16. September.
In Euro gibt es drei Serien, mit einem Nennwert von 100 Euro. R2909AE zahlt 4,00% pro Jahr bis zum 16. September 2029, und R2909BE zahlt 5,00% pro Jahr, mit derselben Fälligkeit, und ist jene, die den Spendern gewidmet ist. R3609AE zahlt 6,30% pro Jahr bis zum 16. September 2036. Für die Emissionen in Euro benennt der Erlass keine Bank als Zahlstelle, sondern führt aus, dass das Finanzministerium die Zahlungen über den Zentralverwahrer leisten wird. Bei den Emissionen in Lei ist die Zahlstelle die Banca Transilvania.
Der Kalender ist für alle sieben Serien identisch. Das Angebot öffnet am Freitag, dem 4. September 2026, und schließt am Freitag, dem 11. September. Ebenfalls am 11. September erfolgt die Zuteilung. Der Transaktionstag ist Montag, der 14. September, die Abrechnung findet am Mittwoch, dem 16. September, statt, und die Papiere werden am Donnerstag, dem 17. September, an der Bukarester Börse zum Handel zugelassen. Die Zinsen beginnen am 16. September 2026 zu laufen, also genau an dem Tag, an dem das Geld abgerechnet wird, der Käufer verliert also zwischen Zahlung und Beginn der Verzinsung keinen einzigen Tag.
Der Prospekt und die endgültigen Bedingungen werden laut Erlass auf der Website des Finanzministeriums, auf jener der Bukarester Börse und auf den Websites der fünf Intermediäre des Emissionskonsortiums veröffentlicht: UniCredit Bank, BT Capital Partners, BCR, BRD und Tradeville. Der Erlass sagt außerdem in jeder der sieben Anlagen, dass die Zeichnungen unwiderruflich sind und nicht geändert werden können. Einmal eingereicht, wird der Antrag nicht mehr zurückgenommen.
Wer den Schalter der Staatskasse oder der Poșta Română der Börse vorzieht, findet parallel das wieder aufgelegte Programm Tezaur, mit Zeichnung für September und Oktober 2026.
Welche Wirkungen der Rechtsakt hat
Der Erlass schafft das Programm FIDELIS nicht und ändert keine allgemeine Regel. Er legt die Zahlen einer einzigen Runde fest: welche Serien aufgelegt werden, zu welchem Zins, auf welche Laufzeit und an welchen Tagen jeder Schritt geschieht. Ab der Veröffentlichung werden diese Zahlen für den Staat verbindlich, und die Intermediäre können ab dem 4. September 2026 beginnen, Zeichnungen einzusammeln.
Für einen gewöhnlichen Menschen ist die praktische Wirkung, dass er acht Tage Zeit hat, um Geld in ein Instrument mit festem, im Voraus bekanntem Zins zu legen. Der Mindestbetrag ergibt sich aus dem Nennwert: 100 Lei oder 100 Euro für ein Papier, die Eintrittsschwelle ist also niedrig. Bei 10.000 Lei in der Serie auf zwei Jahre betragen die Zinsen insgesamt 1.260 Lei, je 630 Lei pro Jahr. Bei derselben Summe in der Serie auf zehn Jahre betragen die Zinsen insgesamt 7.500 Lei. Bei 10.000 Euro in der Serie auf zehn Jahre sind es 6.300 Euro aufgelaufene Zinsen, je 630 Euro pro Jahr.
Die zweite Wirkung ist steuerlicher Art, kommt aber nicht aus diesem Erlass. Art. 93 Abs. (1) Buchst. a) des Gesetzes Nr. 227/2015 über das Steuergesetzbuch erklärt die Einkünfte aus dem Halten und der Übertragung von Finanzinstrumenten, die die Staatsschuld verbriefen, für steuerfrei. Staatspapiere fallen in diese Kategorie, die vereinnahmten Zinsen sind also netto. Der Erlass Nr. 1.178/2026 sagt nichts über die Besteuerung, und er kann es auch nicht: Die steuerliche Behandlung wird vom Steuergesetzbuch bestimmt, nicht von dem Erlass, der die Bedingungen einer Emission genehmigt.
Die dritte Wirkung betrifft die Liquidität. Die Papiere sind ab dem 17. September 2026 zum Handel auf dem regulierten Markt der Bukarester Börse zugelassen, was bedeutet, dass sie vor der Fälligkeit verkauft werden können. Der Erlass regelt die Zulassung zum Handel, nicht den Preis, zu dem jemand sie am Markt kaufen würde.
Was sich gegenüber der bisherigen Lage geändert hat
Fast nichts, und genau das ist die Information. Die vorangegangene Auflage, genehmigt durch den Erlass des Finanzministers Nr. 1.005/2026, mit Zeichnung vom 7. bis zum 14. August 2026, hatte ebenfalls sieben Serien, mit derselben Struktur: zwei in Lei auf zwei Jahre, eine in Lei auf vier Jahre, eine in Lei auf zehn Jahre, zwei in Euro auf drei Jahre und eine in Euro auf zehn Jahre. Die Sätze sind identisch, Nachkommastelle für Nachkommastelle: 6,30%, 7,30%, 6,90% und 7,50% in Lei, 4,00%, 5,00% und 6,30% in Euro. Verschoben wurden nur die Daten, um etwa einen Monat.
Verschoben wurde auch das Fenster, in dem das Spenderdokument gültig sein muss. Im August verlangte der Rechtsakt ein Dokument, das zwischen dem 1. März und dem 14. August 2026 gültig war, also 166 Tage. Jetzt zwischen dem 1. April und dem 11. September 2026, also 163 Tage. Es ist dasselbe gleitende Fenster von etwas mehr als fünfeinhalb Monaten, das sich mit der Auflage mitbewegt.
Der Unterschied zu den Anleihen, die der Staat im selben Monat bei institutionellen Investoren aufnimmt, ist anderer Natur. Bei den Auktionen im September 2026 sind acht der zehn zum Verkauf gestellten Serien Aufstockungen älterer Emissionen, der Käufer zahlt also auch die seit der letzten Kuponzahlung aufgelaufenen Stückzinsen. Bei FIDELIS sind alle sieben Serien neu: Der Emissionspreis beträgt 100% des Nennwerts, und das Datum, ab dem die Zinsen laufen, ist genau das Emissionsdatum, der 16. September 2026. Es gibt keine im Voraus zu zahlenden Stückzinsen, wer also ein Papier über 100 Lei kauft, zahlt genau 100 Lei.
Vorteile und Nachteile
Was besser wird
- Der Zins ist fest und im Rechtsakt niedergeschrieben, für die gesamte Laufzeit. Er hängt nicht von der Inflation ab, nicht vom Leitzins und nicht von der Entscheidung irgendeiner Bank.
- Die Eintrittsschwelle beträgt 100 Lei oder 100 Euro für ein Papier, der Mindestbetrag ist also für fast jeden erschwinglich.
- Die Zinsen werden nicht besteuert, gemäß Art. 93 Abs. (1) Buchst. a) des Steuergesetzbuchs, der angekündigte Prozentsatz ist also jener, der auf dem Konto ankommt.
- Der Käufer zahlt genau den Nennwert, ohne im Voraus zu entrichtende Stückzinsen, weil alle sieben Serien neue Emissionen sind und keine Aufstockungen.
- Die Papiere werden ab dem 17. September 2026 an der Börse zum Handel zugelassen, sie können also vor der Fälligkeit verkauft werden.
- Blutspender erhalten einen Prozentpunkt mehr, bei zwei der Serien.
Was problematisch bleibt
- Der Erlass enthält keine Obergrenze und keine Gesamtsumme. Aus den elf Seiten lässt sich nicht erfahren, wie viel sich der Staat je Serie leihen will, also auch nicht, ob eine Zeichnung nur teilweise zugeteilt werden kann.
- Die Zeichnung ist vom Augenblick der Einreichung an unwiderruflich und unveränderlich, und die Zuteilung erfolgt am 11. September 2026, fünf Tage bevor das Papier am 16. September tatsächlich existiert.
- Vier der sieben Serien werden an einem Wochenendtag fällig, und die Anlagen sagen nicht, was dann geschieht. Die Einzelheit bleibt dem Basisprospekt überlassen, einem gesonderten Dokument.
- Die Anlagen in Euro benennen keine Zahlstelle, anders als jene in Lei, wo die Banca Transilvania erscheint.
- Wer vor der Fälligkeit verkauft, ist vom Marktpreis abhängig, und dieser kann unter dem Nennwert liegen, wenn die Zinsen in der Zwischenzeit steigen.
- Der Erlass genehmigt sieben nahezu identische Anlagen, ohne jede Übersichtstabelle, der Vergleich zwischen den Serien fällt also dem Leser zu.
Praktische Hinweise
- Prüfen Sie die Laufzeit, nicht nur den Prozentsatz. 7,50% auf zehn Jahre und 6,30% auf zwei Jahre sind verschiedene Angebote, auch wenn sie im selben Erlass nebeneinanderstehen. Das Geld in der Serie 2036 bleibt bis 2036 gebunden, wenn Sie nicht an der Börse verkaufen.
- Wenn Sie Blut spenden, bringen Sie das Dokument vor dem 11. September 2026 bei. Die Bescheinigung, der Ausweis oder jedes andere Dokument, das die Spendereigenschaft belegt, muss im Zeitraum vom 1. April 2026 bis zum 11. September 2026 gültig sein, gemäß den Anlagen Nr. 2 und Nr. 6.
- Wählen Sie den Intermediär vor dem 4. September 2026. Gezeichnet wird über UniCredit Bank, BT Capital Partners, BCR, BRD oder Tradeville, und die Eröffnung eines Anlagekontos dauert manchmal einige Werktage.
- Lesen Sie zweimal, bevor Sie den Antrag einreichen. Der Erlass sagt in jeder Anlage, dass die Zeichnungen unwiderruflich sind und nicht geändert werden können. Es gibt keine Bedenkzeit.
- Notieren Sie sich den Nachweisstichtag, nicht nur den Zahltag. Den Kupon erhält, wer das Papier am Nachweisstichtag hält, der neun bis elf Tage vor der Zahlung liegt: 7. September 2027, 7. September 2028 und so weiter.
- Vergleichen Sie mit dem, was Sie bereits haben. Die Serie in Lei auf zwei Jahre und die Serie in Euro auf zehn Jahre zahlen beide 6,30%, aber in verschiedenen Währungen und auf Laufzeiten, die einander gar nicht ähneln. Der Betrag in Euro hängt außerdem vom Wechselkurs zu dem Zeitpunkt ab, an dem Sie ihn umtauschen.
Häufige Fragen
Was sind die Staatspapiere FIDELIS eigentlich?
Wann kann ich zeichnen?
Wie hoch ist der Mindestbetrag?
Welchen Zins erhalte ich und wann?
Wird auf die Zinsen Steuer gezahlt?
Was bedeutet die Blutspendern gewidmete Emission?
Über wen kaufe ich?
Kann ich es mir anders überlegen, nachdem ich gezeichnet habe?
Was mache ich, wenn ich das Geld vor der Fälligkeit brauche?
Was ist der Nachweisstichtag?
Analyse der Redaktion
Die Zahlen aus den sieben Anlagen gehen auf: Jede Emission hat genau so viele Zinsperioden wie Nachweisstichtage und wie Zahltage: zwei bei den Serien auf zwei Jahre, drei bei jenen in Euro auf drei Jahre, vier bei der Serie 2030 und zehn bei den beiden Serien auf zehn Jahre. Der letzte Zahltag fällt überall mit dem Fälligkeitstag zusammen.
Was nur zum Vorschein kommt, wenn man rechnet, ist das Verhältnis zwischen dem Bonus für Spender und der Laufzeitprämie. Ein Blutspender erhält 7,30% auf zwei Jahre, in Lei. Ein gewöhnlicher Anleger erhält 6,90% auf vier Jahre, bei der Serie 2030. Der den Spendern gewährte Prozentpunkt löscht also die Bezahlung für zwei weitere Jahre Wartezeit vollständig aus und lässt noch 0,40 Punkte darüber. Gegenüber der Serie auf zehn Jahre, die 7,50% bringt, bleibt der Spender nur 0,20 Punkte entfernt, bei einer fünfmal kürzeren Laufzeit. Praktisch sind alles, was der Staat dafür zahlt, das Geld acht Jahre länger zu behalten als bei einem Spender, der es ihm für zwei gibt, zwanzig Hundertstel eines Punktes. Bei 10.000 Lei bedeutet das 7.500 Lei aufgelaufene Zinsen in zehn Jahren gegenüber 1.460 Lei in zwei.
Die zweite Beobachtung kommt aus dem Kalender. Von den Zahltagen der sieben Anlagen fällt der 16. September 2028 auf einen Samstag und der 16. September 2029 auf einen Sonntag. Das bedeutet, dass vier der sieben Serien, die beiden in Lei mit Fälligkeit 2028 und die beiden in Euro mit Fälligkeit 2029, an einem bankfreien Tag fällig werden, und die Serien auf zehn Jahre haben zwei weitere Kupons in derselben Lage, 2034 und 2035. Dagegen fallen alle zehn Nachweisstichtage aus der Anlage Nr. 4 auf Werktage, von Dienstag bis Freitag, und der Abstand bis zur Zahlung schwankt zwischen neun und elf Tagen, gerade damit es so aufgeht. Mit anderen Worten: Wer die Anlagen verfasst hat, hat eine Werktagsregel auf die Nachweisstichtage angewandt und sie nicht auf die Zahltage angewandt, und hat die Antwort im Basisprospekt gelassen, einem gesonderten Dokument, das der Leser sich erst beschaffen muss.
Das dritte, was fehlt, ist das Geld. Der Erlass hat elf Seiten voller Kalenderdaten, ISIN-Codes, CFI-Codes und Börsensymbole und enthält keine einzige Summe. Nirgends steht, wie viel sich der Staat leihen will, weder insgesamt noch je Serie. Der Vergleich mit den einen Tag früher veröffentlichten Prospekten der Auktionen für Banken und Fonds ist brutal, denn dort ist der Wert jeder Serie ausdrücklich eingetragen. Der institutionelle Investor erfährt von Anfang an die Größe des Angebots. Die natürliche Person nicht.
Was geändert werden sollte
- Jede Anlage sollte den Gesamtbetrag enthalten, den der Staat je Serie zuteilen kann. Wer zeichnet, wüsste dann, ob er eine teilweise Zuteilung riskiert und wie groß der Andrang auf die gewählte Serie ist, eine Information, die institutionelle Investoren in den Auktionsprospekten bereits erhalten.
- Die Anlagen sollten sagen, was geschieht, wenn der Zahltag auf einen Samstag oder Sonntag fällt. Ein einziger Satz wie „Die Zahlung erfolgt am nächsten Werktag, ohne zusätzliche Zinsen” würde den Käufern der vier Serien mit Fälligkeit am Wochenende die Suche nach der Antwort in einem anderen Dokument ersparen.
- Die Zeile „Zahlstelle” in den Anlagen in Lei sollte ausgefüllt und nicht leer gelassen werden. In der veröffentlichten Fassung ist die Wertzelle leer, und „Banca Transilvania” erscheint in der Zeile darunter, in der Spalte der Bezeichnungen. Die Tabelle ist verständlich, verlangt aber Mühe dort, wo sie es nicht sollte.
- Die Anlagen in Euro sollten eine Zahlstelle benennen, wie jene in Lei. Derzeit erklärt die Rubrik anstelle eines Namens, warum die Zahlungen über den Zentralverwahrer laufen. Die Erklärung ist nützlich, ersetzt aber nicht die Antwort auf die Frage, die die Zeilenbezeichnung selbst stellt.
- Eine Übersichtstabelle am Anfang des Erlasses, mit den sieben Serien in je einer Zeile. Symbol, Währung, Kupon, Fälligkeit, Eignung für Spender. Fünf Spalten, die das Durchsehen von elf Seiten für die einfachste Frage ersetzen würden, die sich jemand stellt: Welche Serie zahlt mehr und auf wie lange.
- Der Erlass sollte angeben, zu welcher Auflage die Runde gehört. Die Sätze sind identisch mit jenen vom August 2026, und die Struktur der Serien ebenso. Eine schlichte Auflagennummer würde jedem erlauben, auf einen Blick zu sehen, ob der Staat gegenüber der vorherigen Runde etwas geändert oder nur die Daten verschoben hat.
Originaltext des Rechtsakts
Der nachstehende Text wird auf Rumänisch wiedergegeben, in der amtlichen Fassung der Veröffentlichung.
Der vollständige Text in der im Amtsblatt Rumäniens veröffentlichten Fassung
Amtsblatt Rumäniens Nr. 744 vom 3. September 2026 16 Seiten PDF, 105 KB der Rechtsakt beginnt auf Seite 6
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Dieser Artikel dient ausschließlich Informationszwecken und stellt keine Rechtsberatung dar. Wenden Sie sich für konkrete Sachverhalte an einen zugelassenen Rechtsanwalt oder Steuerberater.