El BNR sube al 0,24% el interés de las reservas en euros

En resumen

El Banco Nacional de Rumanía paga un 0,24% anual por los euros que los bancos están obligados a mantener bloqueados en sus cuentas. Son las reservas mínimas obligatorias, es decir, la parte del dinero captado de los clientes que cada banco debe dejar en el banco central y no puede prestar. Para el dinero captado en divisa, el coeficiente es del 5%, y la reserva se mantiene en euros, sea cual sea la moneda en la que se captó. Los afectados directos son todos los bancos de Rumanía, tanto los que tienen aquí su sede como las sucursales de bancos de otros Estados.
Es la cuarta subida seguida. El tipo pasó del 0,17% anual del periodo 24 de mayo al 23 de junio de 2026 al 0,21% del 24 de junio al 23 de julio, luego al 0,22% del 24 de julio al 23 de agosto y ahora al 0,24%. En cuatro meses se han añadido 0,07 puntos porcentuales, es decir, un aumento del 41% respecto del punto de partida. El tipo de las reservas en lei sigue en el 0,90% anual, sin cambios desde el 24 de julio de 2026.
La circular aparece el 17 de septiembre de 2026 para un periodo que empezó el 24 de agosto. No es un descuido de calendario. El tipo se calcula con los datos que los bancos comunican solo después de que el periodo ha empezado, de modo que no puede anunciarse antes. Nadie tiene que hacer nada distinto por su causa: solo cambia la cantidad que el banco central transfiere al final, el 25 de septiembre de 2026.

Acto: Circular del Banco Nacional de Rumanía n.º 25 de 15 de septiembre de 2026 relativa al tipo de interés pagado por las reservas mínimas obligatorias constituidas en euros a partir del periodo de aplicación del 24 de agosto al 23 de septiembre de 2026
Publicado: Boletín Oficial n.º 790 de 17 de septiembre de 2026
Entrada en vigor: 17 de septiembre de 2026, fecha de la publicación, si bien el tipo se aplica al periodo del 24 de agosto al 23 de septiembre de 2026

Por los euros que los bancos de Rumanía están obligados a mantener bloqueados en el Banco Nacional, el interés ha subido al 0,24% anual. Es un acto de una sola línea, publicado en la última página del Boletín Oficial n.º 790 de 17 de septiembre de 2026, y cuesta encontrar por ahí un rendimiento más bajo: en los bonos en euros que el Ministerio de Finanzas vendió en agosto, el cupón era del 3,90% anual, más de dieciséis veces mayor. La diferencia no es una anomalía, sino el mecanismo mismo: ese dinero no está en el banco central para producir, sino para no circular.

Las reservas mínimas obligatorias son la más antigua y la más sencilla de las herramientas de un banco central. Cada banco reúne depósitos de sus clientes, y de ellos una parte, fijada en porcentaje, queda inmovilizada en una cuenta en el banco central. El resto puede prestarse. En Rumanía, el coeficiente es del 8% para el dinero captado en lei y del 5% para el captado en divisa, niveles fijados por las Circulares del Banco Nacional de Rumanía n.º 60 y n.º 61 de 11 de diciembre de 2024 y sin cambios desde el periodo de aplicación del 24 de enero al 23 de febrero de 2025. Sobre el componente en lei del mecanismo, el banco central dice que tiene tres funciones principales: contener las oscilaciones de los tipos en el mercado interbancario, dar un instrumento de control monetario y ayudar a gestionar la liquidez. El componente en divisa tuvo, en los años anteriores a la crisis financiera, una función adicional, la de moderar la expansión del crédito en divisa.

El dinero así retenido no está confiscado ni se deja languidecer gratis. El art. 8 apdo. (3) de la Ley n.º 312/2004 sobre el Estatuto del Banco Nacional de Rumanía obliga al banco central a remunerarlo, y el nivel mínimo de ese interés no se elige libremente: la ley lo vincula al tipo medio que los propios bancos pagan a sus clientes por los depósitos a la vista, es decir, por el dinero que está en cuentas corrientes y puede retirarse en cualquier momento. El Reglamento del Banco Nacional de Rumanía n.º 5/2024 sobre el régimen de las reservas mínimas obligatorias detalla en el art. 9 cómo se calcula esa media: por separado para los lei y para los euros, como media ponderada, a partir de los saldos y de los tipos comunicados por los bancos para el día hábil anterior al inicio del periodo, con tres decimales y redondeo al segundo.

De ahí viene también la explicación de por qué el tipo de los euros difiere tanto del de los lei. No es una decisión de política monetaria, sino el reflejo de lo que pagan los bancos en el mercado rumano por una determinada moneda. Quien tiene sus euros en cuenta corriente recibe casi nada por ellos, y la media ponderada de esos tipos muestra justamente eso. Para los lei, donde la competencia por los depósitos es más dura, la media es casi cuatro veces mayor, el 0,90% anual. Como comparación, el tipo de interés de política monetaria del Banco Nacional, el que se anuncia en los comunicados y llega a las noticias, es del 6,50% anual desde el 8 de agosto de 2024, unas veintisiete veces mayor que el tipo de la circular.

El «periodo de aplicación», la expresión que da título a la circular, se define en el art. 8 del mismo reglamento: el intervalo entre el día 24 de un mes y el día 23 del mes siguiente. No es un mes natural, y eso importa, porque el interés se calcula por días efectivos. El periodo del 24 de agosto al 23 de septiembre de 2026 tiene 31 días.

Los efectos que produce

El acto no pide a nadie que haga nada. No impone un plazo, no prevé una sanción y no cambia ninguna obligación de comunicación de datos. Lo único que se modifica es la cuantía de un pago que el banco central hace a los bancos.

Cuánto supone en concreto puede calcularse con exactitud, porque la fórmula está escrita en el reglamento, en el art. 9 apdo. (8): la media diaria de la reserva, multiplicada por el número de días del periodo y por el tipo, dividida entre 36.000. Con 1 millón de euros mantenidos como reserva, los 31 días del periodo dan 206,67 euros. Con el tipo anterior, del 0,22%, daban 189,44 euros. La diferencia es de 17,22 euros por cada millón.

Para un banco hipotético, con 100 millones de euros en depósitos que entran en la base de cálculo, la reserva obligatoria es de 5 millones, y el interés de este periodo asciende a 1.033,33 euros, frente a los 947,22 euros con el tipo antiguo. Un plus de 86,11 euros al mes. Cuánto supone en el conjunto del sistema bancario no puede decirse a partir del acto: la circular no contiene ninguna cantidad, y el saldo de las reservas en euros no aparece en ninguna parte de ella.

Tres detalles del reglamento cambian el cuadro más que la propia cifra. El primero: se remunera estrictamente la reserva obligatoria, no lo que el banco mantenga por encima de ella. El art. 9 apdo. (3) dice con claridad que las tenencias que superan el nivel obligatorio no reciben nada, de modo que ningún banco tiene motivo para dejar de más en el banco central. El segundo: la reserva del dinero captado en divisa se mantiene en euros, aunque el banco haya captado dólares, libras u otras monedas, y el coste del cambio y el riesgo de tipo de cambio los soporta íntegramente el banco, conforme al art. 3 apdo. (1) letra c) y apdo. (2) del reglamento. El banco que ha captado dólares paga, por tanto, para comprarse euros que luego mantiene bloqueados al 0,24% anual. El tercero: el pago se hace el segundo día hábil siguiente al fin del periodo de aplicación. Como el 23 de septiembre de 2026 cae en miércoles, el dinero llega a los bancos el viernes 25 de septiembre de 2026.

Hay además una sutileza que pasa desapercibida. La convención de cálculo es «número de días naturales del periodo, dividido entre 360», y el año tiene 365 días. Sumados a lo largo de doce periodos consecutivos, esos 365 días se dividen igualmente entre 360, de modo que un tipo anunciado como 0,24% anual produce, en un año entero, un 0,2433%. La diferencia es despreciable en valor absoluto, pero muestra que la cifra de la circular es un tipo convencional, no un rendimiento efectivo.

Para quien tiene dinero en el banco, el efecto es indirecto y, dicho con franqueza, muy pequeño. El orden de las causas es justo el inverso de lo que parece: no es el interés del banco central el que tira hacia arriba del interés de las cuentas corrientes, sino la media de los intereses de las cuentas corrientes la que fija el suelo del interés del banco central. La circular no es una palanca, es un termómetro. Y su indicación ha subido cuatro meses seguidos, lo que dice que los bancos de Rumanía han empezado a pagar algo más por los euros a la vista, señal de competencia por la financiación en divisa. A quien se endeuda en euros, el acto no le afecta en absoluto: el coste de la reserva para el banco sigue siendo un coste, y ya estaba recogido en el margen que aplicaba.

Qué ha cambiado respecto de la situación anterior

Hasta el 24 de agosto de 2026 el tipo era del 0,22% anual, fijado por la Circular del Banco Nacional de Rumanía n.º 23 de 11 de agosto de 2026, publicada en el Boletín Oficial n.º 679 de 17 de agosto de 2026. El nuevo tipo es mayor en 0,02 puntos porcentuales, lo que supone un plus del 9% en términos relativos.

Visto a lo largo de cuatro periodos, el movimiento es constantemente ascendente. Para el 24 de mayo al 23 de junio de 2026, la Circular n.º 16/2026, publicada en el Boletín Oficial n.º 508 de 22 de junio de 2026, fijó el 0,17% anual. Para el 24 de junio al 23 de julio, la Circular n.º 19/2026, del Boletín Oficial n.º 576 de 14 de julio de 2026, lo subió al 0,21%. Siguieron el 0,22% y, ahora, el 0,24%. En conjunto, 0,07 puntos porcentuales en cuatro meses, lo que significa que un banco recibe ahora un 41% más que en mayo por la misma cantidad mantenida bloqueada.

Una segunda cosa ha cambiado respecto del mes pasado, aunque no se vea en el acto: el número de circulares. El 17 de agosto de 2026, la misma edición del Boletín Oficial contenía dos circulares del Banco Nacional sobre esta materia, la n.º 22 para los lei y la n.º 23 para los euros. La edición del 17 de septiembre de 2026 contiene solo una. El motivo está en el art. 9 apdo. (2) del reglamento, que exige circular únicamente cuando el tipo cambia. El tipo de las reservas en lei sigue en el 0,90% anual, el nivel que entró en vigor el 24 de julio de 2026, de modo que no había nada que publicar.

Lo que no ha cambiado es todo el resto del mecanismo. Los coeficientes de reservas siguen en el 8% para el dinero captado en lei y el 5% para el captado en divisa, sin moverse desde el periodo de aplicación del 24 de enero al 23 de febrero de 2025. Sigue en cero el coeficiente de los depósitos con vencimiento inicial superior a dos años, de los títulos de deuda emitidos a más de dos años y de los préstamos procedentes de operaciones repo, es decir, exactamente las categorías de dinero que el banco central considera que no se van a la primera señal de inquietud. Siguen intactos también los intereses de penalización para el banco que no constituye su reserva: el 9,5% anual y, en caso de reincidencia, el 12,5% anual.

El orden de magnitud de estas cifras merece mirarse en conjunto. Por la reserva bien constituida, el banco recibe un 0,24% anual; por la que no constituye, paga un 9,5% anual, casi cuarenta veces más. La reserva mínima obligatoria no es un depósito, es una obligación.

De las mismas declaraciones periódicas que los bancos envían al Banco Nacional de Rumanía salen también las cifras que deciden cuánto capital inmoviliza un banco por el riesgo operativo. Un reglamento europeo aplicable desde el 23 de septiembre de 2026 indica, fila por fila, de dónde se toma cada componente del indicador de actividad: 51 filas de correspondencia y 105 celdas de las plantillas de información.

Ventajas y desventajas

Lo que mejora

El dinero bloqueado produce algo, al fin y al cabo. En la zona del euro, donde la reserva mínima es del 1% de los pasivos computables, el Banco Central Europeo no paga ningún interés por ella desde julio de 2023. El sistema rumano exige cinco veces más, pero remunera.
El nivel no queda al arbitrio del banco central. El art. 8 apdo. (3) de la Ley n.º 312/2004 le fija un suelo vinculado a una magnitud observable, la media de los intereses que los bancos pagan a sus clientes a la vista, de modo que el tipo no puede bajarse sin límite.
La actualización es mensual, no ocasional. El tipo sigue al mercado en cada periodo de aplicación, en lugar de quedarse fijado durante años en un nivel que ya no corresponde a la realidad.
El acto no crea ninguna obligación nueva, ningún plazo y ninguna comunicación de datos adicional. Los bancos no tienen que adaptar procedimientos, y los clientes no tienen que firmar nada.
El mecanismo está ya diseñado sobre el molde europeo. El Reglamento n.º 5/2024, en vigor desde el 1 de enero de 2025, se adoptó precisamente para acercar el régimen de reservas al del Eurosistema y suavizar el paso a la adopción del euro.

Lo que sigue siendo un problema

La circular no muestra la cifra de la que resulta el tipo. La ley exige «al menos» la media de los intereses de los depósitos a la vista, pero no se publica ni la media ni margen alguno añadido sobre ella. Del acto no puede comprobarse si el mínimo legal se ha respetado.
El acto no dice qué tipo sustituye. No hay ninguna remisión a la Circular n.º 23/2026, la que había fijado el 0,22% anual, de modo que del texto no se ve ni que se trate de una subida ni de cuánto.
No hay ni una línea de motivación. La circular es un fallo desnudo de explicaciones, aunque sea la única forma en la que el público se entera de este movimiento mensual.
La publicación llega siempre después de que el periodo haya empezado, entre 20 y 29 días en las cuatro circulares sobre euros de 2026 comprobadas aquí. Ningún banco sabe, el día en que empieza a constituir la reserva, con qué tipo se le va a remunerar.
El tipo sigue muy por debajo del coste del dinero en el mercado del euro. El interés con el que el Banco Central Europeo remunera los depósitos a un día de los bancos de la zona del euro es del 2,50% anual desde el 16 de septiembre de 2026, más de diez veces mayor.

Consejos prácticos

Si trabaja en la tesorería de un banco o de una sucursal de banco extranjero en Rumanía, tenga presente que el tipo se aplica al periodo del 24 de agosto al 23 de septiembre de 2026, y que el pago entra el 25 de septiembre de 2026, el segundo día hábil siguiente al cierre del periodo.
No confunda este tipo con el de política monetaria. El de política monetaria es del 6,50% anual y se refiere a las operaciones con las que el banco central inyecta o drena liquidez. El de la circular se refiere exclusivamente al dinero inmovilizado como reserva y es unas veintisiete veces menor.
Si quiere saber cuánto recibe efectivamente, use la fórmula del art. 9 apdo. (8) del Reglamento n.º 5/2024, no una simple división entre doce. El numerador es el número real de días del periodo, y el denominador es 360, no 365.
No mantenga en el banco central más que el nivel obligatorio. El art. 9 apdo. (3) prevé que el exceso no se remunera en absoluto, de modo que cada euro por encima del umbral está allí gratis.
Si la entidad capta depósitos en dólares o en otras monedas extranjeras, calcule aparte el coste de la conversión. El reglamento exige que la reserva de todo el dinero captado en divisa se constituya en euros, y el gasto y el riesgo de tipo de cambio quedan a cargo del banco.
Para quien siga la serie, las circulares aparecen por lo general en la segunda mitad del mes, tres o cuatro semanas después del inicio del periodo de aplicación, y pueden leerse en el Boletín Oficial o en el índice normativo del banco central.

Preguntas frecuentes

¿Qué son, en palabras sencillas, las reservas mínimas obligatorias?

Es el dinero que cada banco está obligado a dejar en el banco central, como porcentaje de los depósitos que ha captado de sus clientes. No puede prestarse ni invertirse. La regla existe para que el banco central pueda influir en la cantidad de dinero de la economía, estabilizar los tipos del mercado interbancario y disponer de una palanca sobre la liquidez. En Rumanía, el coeficiente es del 8% para el dinero captado en lei y del 5% para el captado en divisa.

¿Por qué paga el banco central un interés por el dinero que mantiene bloqueado?

Porque se lo exige la ley. El art. 8 apdo. (3) de la Ley n.º 312/2004 sobre el Estatuto del Banco Nacional de Rumanía prevé que el banco central remunere las reservas mínimas obligatorias al menos al nivel del tipo medio que los bancos aplican a los depósitos a la vista. Sin esa regla, la reserva sería una inmovilización lisa y llanamente gratuita para el banco.

¿Por qué el tipo de los euros es tan distinto del de los lei?

Porque ambos están ligados a lo que los bancos pagan a sus clientes en cada moneda, y no a una decisión aparte. El banco central calcula cada mes, por separado para los lei y para los euros, la media ponderada de los intereses de las cuentas corrientes de los clientes. Las cuentas corrientes en euros están remuneradas en Rumanía cerca de cero, y las de lei algo mejor, de ahí el 0,24% anual frente al 0,90% anual.

¿Cómo puede publicarse el 17 de septiembre un tipo que se aplica desde el 24 de agosto?

Porque el acto no impone ninguna conducta que hubiera que observar en ese intervalo, sino que solo fija cuánto paga el banco central al final. El tipo se determina con los datos que los bancos comunican en los tres primeros días hábiles siguientes al inicio del periodo, de modo que no puede conocerse antes. La circular entra en vigor en la fecha de su publicación, el 17 de septiembre de 2026, ocho días antes de la fecha en que se hace el pago.

¿Qué pasa si un banco no constituye su reserva?

Paga un interés de penalización, calculado con la misma convención de días, pero al 9,5% anual, tanto en las reservas en lei como en las de euros. Si el incumplimiento se repite, el tipo sube al 12,5% anual. La diferencia con el 0,24% anual que cobra por la reserva bien constituida muestra que el mecanismo no está pensado como inversión, sino como obligación.

¿Cómo funciona en la zona del euro?

La reserva mínima exigida a los bancos de la zona del euro es del 1% de determinadas categorías de pasivos, cinco veces menor que el coeficiente rumano de la divisa. A cambio, desde julio de 2023 el Banco Central Europeo ya no paga ningún interés por ella. El reglamento rumano de 2024 se escribió precisamente para acercar los dos regímenes y simplificar la transición en el momento de la adopción del euro.

¿Me afecta de alguna manera si tengo ahorros en euros en el banco?

Directamente, no. La relación va en sentido contrario al que parece: el interés de la circular se deriva de la media de los intereses que los bancos ya pagan a sus clientes en las cuentas corrientes, y no al revés. Que el tipo haya subido cuatro veces seguidas indica, eso sí, que los bancos han empezado a ofrecer algo más por los euros a la vista, lo que merece comprobarse en el propio banco.

Análisis de la redacción

El acto es todo lo limpio que puede ser: una línea de fallo, tres fundamentos legales que dicen exactamente lo que se les atribuye y una cifra. No tiene contradicciones, no tiene plazos imposibles y no deja ninguna duda sobre a quién se dirige. El problema que resuelve es real, aunque modesto, y el mecanismo que hay detrás está bien construido. Lo que merece discutirse no es lo que dice, sino lo que no dice y lo que solo se ve poniendo varias circulares una junto a otra.

La primera observación viene del calendario, y da la vuelta a la impresión inicial. Las cuatro circulares sobre las reservas en euros publicadas en 2026 y comprobadas para este artículo aparecen después de que el periodo de aplicación haya empezado ya: la del 24 de mayo al 23 de junio se publicó el 22 de junio, 29 días después del inicio y un día antes del final; la del 24 de junio al 23 de julio el 14 de julio, a los 20 días; la del 24 de julio al 23 de agosto el 17 de agosto y la de ahora el 17 de septiembre, ambas a los 24 días. El patrón no es descuido, es la consecuencia directa del modo de cálculo: el art. 9 apdo. (5) del Reglamento n.º 5/2024 vincula el tipo a los datos del día hábil anterior al inicio del periodo, y el art. 9 apdo. (4) da a los bancos tres días hábiles después del inicio para comunicarlos. La prueba de que el retraso es una elección, y no un descuido, está en el otro tipo de circular sobre la misma materia. Para los coeficientes de la reserva, el art. 6 apdo. (2) del reglamento exige la comunicación con al menos 10 días de antelación al inicio del periodo, porque allí sí cambia el comportamiento de los bancos. Las Circulares n.º 60 y n.º 61 de 11 de diciembre de 2024, las que fijaron los coeficientes del 5% y del 8%, se publicaron el 19 de diciembre de 2024 para un periodo que empezaba el 24 de enero de 2025, es decir, con 36 días de antelación, más del triple del mínimo exigido. El mismo emisor, la misma materia, calendarios opuestos, y el motivo está escrito en el reglamento.

La segunda observación se refiere a lo que se pierde por el camino. La ley dice «al menos» la media de los intereses de los depósitos a la vista, lo que significa que el banco central tiene libertad para pagar más. Ni la circular ni ningún otro documento publicado con ella muestran cuál fue la media calculada para el periodo del 24 de agosto al 23 de septiembre de 2026. Un lector que quiera comprobar si se ha respetado el mínimo legal no tiene modo de hacerlo. Que los valores se muevan cada mes en una o dos centésimas de punto, exactamente como se mueve una media ponderada recalculada, es compatible con la idea de que el tipo se toma directamente, pero compatible no significa demostrado. Una sola frase más en el acto cerraría el asunto.

La tercera nace de comparar unas cifras que nunca aparecen en el mismo sitio. Un banco recibe un 0,24% anual por la reserva bien constituida y paga un 9,5% anual por la que no constituye, una proporción de casi cuarenta a uno. Por las reservas en lei cobra un 0,90% anual, mientras que el tipo de política monetaria del mismo banco central es del 6,50%. El mecanismo es, por construcción, una transferencia de los bancos hacia el banco central, y su tamaño no se lee en ninguno de los actos que lo componen tomados por separado. La circular mensual muestra solo la punta visible del mecanismo, la cifra más pequeña de todas.

Qué debería cambiar

Publicar, junto con el tipo, la media de los intereses a la vista de la que resulta. Sería una sola cifra añadida al final del artículo único. El efecto práctico: cualquiera podría comprobar si se ha respetado el suelo legal del art. 8 apdo. (3) de la Ley n.º 312/2004 y en cuánto se ha superado en su caso, en lugar de deducirlo del movimiento mensual del resultado.
Remitir, en el propio texto de la circular, al acto que sustituye. Bastaría con un paréntesis con el número de la circular anterior y el tipo que cambia. El efecto práctico: el lector sabría por el acto si es una subida o una bajada y de cuánto, sin tener que buscar por su cuenta la edición anterior del Boletín Oficial.
Añadir una línea de motivación. El efecto práctico: se vería directamente en el acto que ha subido la media de los intereses que los bancos pagan por las cuentas corrientes en euros, es decir, una señal sobre la competencia por la financiación en divisa, en lugar de una cifra que sube sin explicación.
Mencionar en el acto el número de días del periodo de aplicación. El efecto práctico: como el interés se calcula por días efectivos sobre una base de 360, y los periodos tienen 28, 30 o 31 días, la cifra eliminaría del cálculo de cada destinatario una fuente de error que ahora se resuelve contando en el calendario.
Agrupar en un solo acto los dos tipos, el de los lei y el de los euros, cuando cambian ambos. El efecto práctico: el lector tendría, en una sola publicación, el cuadro completo de la remuneración de las reservas, y la ausencia de una de las monedas señalaría con claridad que allí no ha cambiado nada, en lugar de dar la impresión de una omisión.

Texto original del acto normativo

El texto que figura a continuación se reproduce en rumano, la forma oficial de publicación.

El texto íntegro, tal como se publicó en el Boletín Oficial de Rumanía

Boletín Oficial n.º 790 de 17 de septiembre de 2026 16 páginas PDF, 101 KB el acto comienza en la página 16

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Este artículo tiene carácter informativo y no constituye asesoramiento jurídico. Para situaciones concretas, consulta a un abogado o asesor fiscal autorizado.