Röviden

  • Egyetlen betűjel változik. A Pénzügyi Felügyeleti Hatóság újraírta annak a rendeletnek a 3. cikke c) pontját, amely megmondja, mennyit kell a saját zsebéből letennie egy hétköznapi ügyfélnek, amikor különbözeti szerződéssel fogad egy ár alakulására.
  • A kőolaj, a földgáz, a búza vagy az ezüst mostantól kifejezetten a 10%-os küszöb alá tartozik. 2026. szeptember 15-éig a román szöveg csak árutőzsdei indexekről beszélt, magukról az árukról nem, így egy önmagában vett áru a maradékkategóriába esett, ahol az ügyfélnek a pozíció 20%-át kell fedeznie.
  • Az áruindexek az ellenkező utat járják be. Kikerülnek a c) pontból, és a szöveg szerint ugyanabban a maradékkategóriában maradnak, 20%-os követelménnyel. A 8/2026. sz. rendelet 2026. szeptember 16-ától alkalmazandó, a már megnyitott pozíciókra vonatkozó átmeneti időszak nélkül.
Jogi aktus: a Pénzügyi Felügyeleti Hatóság 8/2026. sz. rendelete a Pénzügyi Felügyeleti Hatóság 11/2018. sz. rendelete 3. cikke c) pontjának módosításáról
Megjelent: romániai Hivatalos Közlöny (Monitorul Oficial) 787. szám, 2026. szeptember 16.
Hatálybalépés: 2026. szeptember 16., éppen a megjelenés napján, a rendelet II. cikke szerint

A Pénzügyi Felügyeleti Hatóság egyetlen betűjelet változtatott meg egy nyolcéves rendeletben, a hatás pedig közvetlenül azoknak az ügyfeleknek a számláján csapódik le, akik a kőolaj, a földgáz vagy a gabona árára kereskednek. A 8/2026. sz. rendelet, amely a romániai Hivatalos Közlöny 2026. szeptember 16-i, 787. számában jelent meg, újraírja a 11/2018. sz. ASF-rendelet 3. cikkének c) pontját, és éppen a megjelenés napjától alkalmazandó. Ez az ASF 2026 szeptemberében kiadott második szabályozása a befektetések területén, azután, amellyel a brókercégek jogot kaptak arra, hogy letétben tartsák a közösségi finanszírozási platformokon keresztül végzett befektetéseket.

A különbözeti szerződés, amelyet az angol kezdőbetűi után CFD néven ismernek, az ügyfél és a közvetítő közötti megállapodás, amelyben ketten kifizetik egymásnak egy eszköz árának a pozíciónyitáskori és a záráskori különbözetét. Az ügyfél egyetlen hordó kőolajat és egyetlen gramm ezüstöt sem vásárol, csak az árváltozásnak való kitettséget. Mivel nem a pozíció teljes értékét fizeti ki, hanem csak egy részét, jóval nagyobb összegeket mozgathat, mint amennyi a számláján van. Az a rész, amelyet letesz, az alapletét, a kitettség és a saját pénz aránya pedig a tőkeáttétel.

A 11/2018. sz. ASF-rendelet 3. cikke öt fokozatban rögzíti ezt az arányt, aszerint, mi áll a szerződés mögött: 30:1, vagyis 3,33% saját pénz a dollár, az euró, a jen, a font, a kanadai dollár és a svájci frank közötti devizapároknál; 20:1, vagyis 5% tíz nagy tőzsdeindexnél, a kisebb pénznemeket tartalmazó devizapároknál és az aranynál; 10:1, vagyis 10% a c) pontnál; 2:1, vagyis 50% a kriptovalutáknál; és 5:1, vagyis 20% a részvényeknél és minden olyan eszköznél, amely a cikkben nem szerepel.

A módosításig a c) pont így szólt: a 10%-os küszöb akkor alkalmazandó, ha a mögöttes eszköz árutőzsdei vagy részvényindexe olyan árutőzsdei index vagy bármely részvényindex, amely nem szerepel a b) pontban. A szöveg tehát indexet kívánt meg. Egy önmagában vett áru, kőolaj, földgáz, ezüst, réz, búza vagy kukorica, sehol nem jelent meg a cikkben, kivéve az aranyat, amelynek a b) pont alatt van saját fokozata. Ennek az volt a következménye, hogy az áruk az e) pont maradékkosarába kerültek, ahol a követelmény 20%.

Az új c) pont elmozdítja a dolgokat: a 10%-os küszöb akkor alkalmazandó, ha az áru típusú vagy részvényindex típusú mögöttes eszköz olyan áru vagy bármely részvényindex, amely nem szerepel a b) pontban. Az áru szó bekerül, az árutőzsdei index fordulat eltűnik.

Milyen hatásokkal jár

Annak az ügyfélnek, aki a kőolaj árára nyit pozíciót, a számítás a felére változik. A számláján lévő 1 000 lejjel a 20%-os követelmény mellett 5 000 lejes kitettséget tudott fenntartani. A 10%-os követelmény mellett 10 000 lejeset. Ugyanaz a saját pénz, kétszeres kitettség és, tükörképként, kétszeres veszteség az eszköz ugyanakkora árelmozdulásánál.

Ellenkező irányban azok a szerződések, amelyek viszonyítási pontja áruindex, nem egy meghatározott áru, kikerülnek a c) pontból. A b) pontban sem szerepelnek, amely tíz részvényindexet, az aranyat és a devizapárokat sorolja fel név szerint, tehát az e) pontnál maradnak, ahol az ügyfélnek a pozíció 20%-át kell fedeznie. Aki ilyen indexekkel kereskedett, annak a számlán lekötött összeg megkétszereződik.

A 11/2018. sz. ASF-rendelet többi szabálya érintetlen marad. A közvetítő továbbra is köteles lezárni az ügyfél pozícióit, amikor a számlán lévő pénz és a nem realizált nyereség a megkívánt letét felére csökken, köteles garantálni, hogy az ügyfél tartozása nem haladhatja meg a kereskedési számláján lévő pénzt, és köteles kockázati figyelmeztetést feltüntetni minden reklámanyagon. A rendelet 3. és 4. mellékletében szereplő szabványos figyelmeztetés olyan számot tartalmaz, amelyet érdemes megjegyeznie mindenkinek, aki ehhez a termékhez közelít: a lakossági befektetői számlák 74 és 89%-a pénzt veszít, amikor különbözeti szerződésekkel kereskedik.

Aki nem tartja be a rendeletet, a 126/2018. sz. törvény X. címe, a tőkepiaci törvény szankciós fejezete szerint felel. A szabály mindenkire vonatkozik, aki Romániában lakossági ügyfeleknek ilyen szerződéseket ad el vagy forgalmaz, függetlenül attól, hogy itt engedélyezett pénzügyi befektetési szolgáltató társaságról vagy más tagállambeli, a román piacon működő befektetési vállalkozásról van szó.

Mi változott a korábbi helyzethez képest

A c) pont két változata közötti különbség néhány szavas összevetésbe fér. A régi szöveg azt kívánta, hogy a mögöttes eszköz árutőzsdei index vagy részvényindex legyen. Az új szöveg azt kívánja, hogy a mögöttes eszköz áru vagy részvényindex legyen. Gyakorlatilag a tulajdonképpeni áruk kerülnek a küszöb alá, az áruindexek pedig ki.

A régi megfogalmazás nem az ASF találmánya volt. Szóról szóra az Európai Értékpapír-piaci Hatóság (EU) 2018/796 határozata I. mellékletének (c) pontját adja vissza, abban a román változatban, amely az Európai Unió Hivatalos Lapjának 2018. június 1-jei, L 136. számában jelent meg. Ugyanennek a mellékletnek az angol változata, amelyet az ASF most egyedül követ, mást mond: 10% akkor, ha az áru típusú vagy részvényindex típusú mögöttes eszköz olyan áru vagy bármely részvényindex, amely nem szerepel a (b) pontban. Az Európai Unió Hivatalos Lapjának román szövege az árut árutőzsdei indexszé alakította, a 11/2018. sz. ASF-rendelet pedig 2018 októberében úgy vette át a fordítást, ahogy volt.

A 11/2018. sz. ASF-rendeletet eddig egyetlenegyszer módosították, a 24/2020. sz. ASF-rendelettel, amely a romániai Hivatalos Közlöny 2020. november 26-i, 1.143. számában jelent meg. Az a 2. cikk (2) bekezdését írta újra, a védelmi letét melletti pozíciózárás fogalmát, és azután született, hogy a romániai Hivatalos Közlöny 2020. július 29-i, 673. számában megjelent 158/2020. sz. törvény hatályon kívül helyezte a 126/2018. sz. törvény 104. cikke (6) bekezdésének e) pontjában szereplő fogalommeghatározást. A 3. cikkhez, a tőkeáttételi fokozatokéhoz, a 8/2026. sz. rendeletig soha nem nyúltak hozzá.

Előnyök és hátrányok

Mi a jó benne

  • A román szöveg most ugyanazt mondja, mint az az európai intézkedés, amelyet alkalmaz, és az az ügyfél, aki maga akarja ellenőrizni, nem talál többé két különböző választ ugyanarra a kérdésre.
  • Eltűnik az a szürke zóna, amelyben egy hétköznapi áru sehol nem jelent meg a 3. cikkben, és az e) pont maradékkosarából kellett kikövetkeztetni.
  • Azoknak a közvetítőknek, akik más tagállamokban is dolgoznak, nincs többé szükségük külön szabályra a romániai ügyfeleknek szóló, árura kötött szerződéseknél.
  • A szabályozás nem érinti azokat a védelmeket, amelyek az ügyfélnek a legtöbbet számítanak: a letétfedezet melletti automatikus zárást, a számlán lévő pénzen felüli eladósodás tilalmát és a kötelező kockázati figyelmeztetést.
  • A módosítás rövid, és egyetlen olvasásra felfogható, szemben az olyan átfogó újraírásokkal, amelyek egy egész cikk újraépítésére kényszerítenek.

Mi marad probléma

  • A saját pénzre vonatkozó követelmény 20%-ról 10%-ra csökken az árura kötött szerződéseknél, ami megkétszerezi azt a kitettséget, amelyet egy lakossági ügyfél ugyanakkora összeggel fenn tud tartani, és vele együtt a lehetséges veszteséget is.
  • Az áruindexek úgy kerülnek ki a c) pontból, hogy a rendelet nem mondja meg, hová jutnak, a válasz pedig csak az e) pont végigolvasásából derül ki.
  • Nincs semmilyen átmeneti rendelkezés a 2026. szeptember 16. előtt megnyitott pozíciókra, noha a szabály ugyanazon a napon lép hatályba, amelyen megjelenik.
  • A rendelet sehol nem magyarázza meg, miért most változik a szöveg, csaknem nyolc év után, az olvasónak pedig magának kell összevetnie a két változatot ahhoz, hogy megértse a tétet.
  • A 11/2018. sz. ASF-rendelet a második módosításához érkezik anélkül, hogy egységes szerkezetben újraközölnék, tehát aki a teljes szöveget akarja, három aktust kell összeraknia.

Hasznos tanácsok

  1. Kérjék el írásban a közvetítőtől a 2026. szeptember 16. után érvényes, eszköztípusonkénti letétkövetelmény-listát. Az árura kötött szerződéseknél 10%-nak kell szerepelnie, az áruindexeknél pedig 20%-nak.
  2. Ha áruindexen van nyitott pozíciójuk, a következő kereskedési nap előtt ellenőrizzék, hogy a platform újraszámolta-e a szükséges letétet. A 10%-ról 20%-ra emelt követelmény a pozíció automatikus zárását válthatja ki.
  3. Ne tévesszék össze az alacsonyabb küszöböt az alacsonyabb kockázattal. A 10%-os követelmény azt jelenti, hogy egy 10%-os, ellentétes irányú árelmozdulás felemésztheti az adott pozícióra letett teljes összeget.
  4. Olvassák el a közvetítőjük által kiírt kockázati figyelmeztetés százalékos adatát. Negyedévente számolják, az utolsó 12 hónapra, és azt mutatja meg, hány lakossági számla veszített pénzt annál a szolgáltatónál, nem általában.
  5. Ellenőrizzék az ASF nyilvántartásában, hogy annak a társaságnak, amellyel dolgoznak, van-e joga Romániában ilyen szerződéseket forgalmazni. A letéti szabályok csak azokat kötelezik, akik a hatóság felügyelete alá tartoznak.
  6. Ha a közvetítő egy árura kötött szerződésnél 10% alatti letétet kér, jelezzék az ASF-nek. A rendelet be nem tartását a 126/2018. sz. törvény X. címe szerint szankcionálják.

Gyakori kérdések

Mi az, egyszerű szavakkal, a különbözeti szerződés?
Megállapodás Ön és egy közvetítő között, amelyben kifizetik egymásnak egy eszköz árának a pozíciónyitás és a pozíciózárás közötti különbözetét. Nem vásárolja meg az eszközt, csak kiteszi magát az árának a változásával.
Mit jelent a 10%-os alapletét?
Azt jelenti, hogy egy 10 000 lejes pozícióhoz legalább 1 000 lej saját pénzének kell lennie a számláján. A kitettség többi részét a tőkeáttétel tartja fenn, amely ebben az esetben 10:1.
Mikortól alkalmazandó az új szabály?
2026. szeptember 16-ától, a rendelet romániai Hivatalos Közlönyben való megjelenésének napjától. A II. cikk kifejezetten a megjelenés napjára írja elő a hatálybalépést, a szabályozó hatóságok rendeleteire pedig nem vonatkozik a törvényeknek és a kormányrendeleteknek fenntartott három napos határidő.
Mely eszközök számítanak árunak ebben az összefüggésben?
A rendelet nem sorolja fel őket. A piaci gyakorlatban ide tartozik a kőolaj, a földgáz, az arany kivételével az ipari és a nemesfémek, valamint a mezőgazdasági termékek. Az aranynak saját fokozata van, a b) pont alatt, 5%-os követelménnyel.
Miért marad az arany 5%-on, és miért nem kerül 10%-ra?
Mert a b) pont külön említi, az új c) pont pedig kifejezetten kizár mindent, ami már a b) pontban szerepel. Az aranyat kezdettől fogva kevésbé volatilis eszköznek tekintették, mint a többi árut.
Mi történik a 2026. szeptember 16. előtt megnyitott pozíciókkal?
A rendelet semmit nem ír elő róluk. Az, ahogyan a közvetítő újraszámolja a letétet a meglévő pozíciókon, az Ön által aláírt szerződéstől és az ő belső politikájától függ, ezért érdemes közvetlenül nála ellenőrizni.
A szabály azokra a más államokbeli cégekre is vonatkozik, amelyek ilyen szerződéseket kínálnak nekem?
Igen, ha a marketing, az értékesítés vagy a forgalmazás Romániában, lakossági ügyfelek felé történik. A 126/2018. sz. törvény 104. cikke ahhoz a helyhez igazodik, ahol a forgalmazás zajlik, nem ahhoz az államhoz, amelyben a céget engedélyezték.
Mit veszíthetek a legrosszabb esetben egy ilyen szerződésen?
Legfeljebb a kereskedési számláján lévő pénzt. A törvény előírja a negatív egyenleggel szembeni védelmet, vagyis a közvetítő nem kérhet Öntől a befizetettnél többet. Ez nem jelenti azt, hogy a befizetés teljes elvesztése kizárt, ellenkezőleg.
Hol olvashatom el a letéti szabályok teljes szövegét?
A romániai Hivatalos Közlöny 2018. október 9-i, 856. számában megjelent 11/2018. sz. ASF-rendelet 3. cikkében, együtt olvasva a 24/2020. sz. ASF-rendelettel és a c) pontot módosító 8/2026. sz. ASF-rendelettel.

A szerkesztőség elemzése

Az aktusnak nincsenek saját hibái. Van viszont egy története, amely nem látszik, ha elejétől végéig elolvassuk: egy olyan eltérést javít ki, amely 2 899 napig, vagyis csaknem nyolc évig volt hatályban, és amely nem az ASF-től indult. A 2018-as c) pont hű másolata az ESMA (EU) 2018/796 határozata I. melléklete (c) pontjának, az Európai Unió Hivatalos Lapja 2018. június 1-jei, L 136. számában megjelent román változatban, az a változat pedig árutőzsdei indexet mond ott, ahol az angol eredeti árut. A határozat ugyanezen román fordítása az 1. cikkben a „prezenta directivă”, vagyis a jelen irányelv fordulatot tartalmazza egy olyan aktusban, amely határozat, ami arra utal, hogy a szöveg nem esett át figyelmes átolvasáson. Románia átvette a hibát egy nemzeti rendeletbe, a rendelet pedig 2026 szeptemberéig hatást váltott ki.

A második észrevétel ugyanannak a cikknek két pontja közötti összefüggésből adódik. A 8/2026. sz. rendelet kiveszi az árutőzsdei index fordulatot a c) pontból, de sehová nem teszi át. Mivel a b) pont név szerint csak tíz részvényindexet, a devizapárokat és az aranyat sorolja fel, az a szerződés, amelynek viszonyítási pontja áruindex, az e) pont (ii) alpontja alá esik, ahol a követelmény 20%. Egy olyan aktus, amely az áruknál megfelezi a saját pénzre vonatkozó követelményt, ugyanabban a mondatban megkétszerezi azt az áruindexeknél. A rendelet ezt sehol nem mondja ki, az olvasó pedig csak akkor tudja meg, ha a 3. cikket az utolsó pontig végigolvassa.

A harmadik észrevétel a ritmust érinti. Az ASF tanácsa 2026. augusztus 26-án tanácskozott, a rendeletet szeptember 10-én írták alá, és szeptember 16-án tették közzé, tehát 21 nap telt el a döntéstől a romániai Hivatalos Közlönyig. A címzetteknek viszont semmilyen időt nem adnak: a szabály a megjelenés napjától alkalmazandó, egy olyan piacon, ahol a pozíciókat valós időben számolják újra, a letét újraszámolása pedig automatikusan lezárhat egy pozíciót. A közigazgatás három hetet vett magának a saját belső útjára, és nulla napot hagyott a közvetítőknek a rendszereik átállítására.

Mit kellene megváltoztatni

  • Nyilvános indokolást, a rendelettel egyidejűleg. Egyetlen bekezdés, amely megmondja, hogy a módosítás az ESMA-határozat angol változatához igazítja a szöveget, minden közvetítőt megkímélne attól, hogy magának vesse össze három dokumentumot.
  • Átmeneti rendelkezést a nyitott pozíciókra. Egy rövid, néhány munkanapos határidő, amely alatt az új követelmények csak az új pozíciókra vonatkoznak, kiküszöbölné annak kockázatát, hogy az áruindexeknél bekövetkező küszöbváltás a megjelenés napján automatikus zárásokat váltson ki.
  • Az ESMA megkeresését az (EU) 2018/796 határozat román változatának helyesbítése végett. Amíg az I. melléklet román nyelvű szövege változatlan marad az Európai Unió Hivatalos Lapjában, minden olvasó, aki az európai forrásból indul ki, a rossz szabályhoz jut, a hiba pedig más nemzeti aktusban is megismétlődhet.
  • A 11/2018. sz. ASF-rendelet újraközlését egységes szerkezetben. Két módosítás után a teljes szöveg egyetlen hivatalos helyen sem létezik, pedig olyan szabályokról van szó, amelyek közvetlenül a lakossági ügyfeleknek szólnak, nem csak a jogászoknak.
  • A c) pont nyelvtani egyeztetésének kijavítását. A „o marfă sau orice indice al titlurilor de capital, alții decât cei prevăzuți la lit. b)” megfogalmazás hímnemű többes számot használ két különböző nemű főnévre: a románban a „marfă” nőnemű, az „indice” pedig hímnemű, a visszautaló „alții decât cei” viszont csak a másodikkal egyezik. A jogi megoldást nem változtatja meg, de egy olyan mondatnak, amelyet kétszer kell elolvasni, nincs helye egy olyan normában, amely megállapítja, mennyit kockáztathat egy ember a saját pénzével.

A jogi aktus eredeti szövege

Az alábbi szöveg románul szerepel, a hivatalos közzétett formában.

A teljes szöveg a romániai Hivatalos Közlönyben megjelent formában

Romániai Hivatalos Közlöny 787. szám, 2026. szeptember 16. 16 oldal PDF, 171 KB a jogi aktus a(z) 15. oldalon kezdődik

A hivatalos PDF megnyitásaPDF letöltése

Kis képernyőn a megjelenítő nem látszik. A fenti gombokkal nyithatod meg vagy töltheted le a fájlt.

Ez a cikk tájékoztató jellegű, és nem minősül jogi tanácsadásnak. Konkrét helyzetekben forduljon ügyvédhez vagy engedéllyel rendelkező adótanácsadóhoz.